12月经济数据好于预期，收益率中枢或微幅抬升。12月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额增速的wind一致预期分别为0.6%、5.1%、-6.5%，而实际增速分别为1.3%、5.1%、-1.8%。根据国家统计局初步核算，四季度和2022年我国国内生产总值同比实际增速分别为2.9%和3.0%，分别高于wind一致预期值1.0个百分点、0.2个百分点。从12月PMI、社融总量、通胀等数据低于预期而工增、投资、社零等数据高于预期的情况看，市场对疫后经济修复动力可能有所低估。12月社零边际明显改善，商品类表现较好，餐饮收入边际大幅下滑。12月社零同比-1.8%（前值-5.9%），wind一致预期-6.5%，社零数据也是12月较预期最好的数据。汽车购置优惠政策即将到期带动汽车类消费当月同比4.6%（前值-4.2%）。除汽车以外的消费品零售额当月同比跌幅放缓至-2.6%（前值-6.1%）。12月房地产多项指标累计降幅仍有所扩大，但边际降幅收窄。12月房地产开发投资完成额累计增速-10.0%（前值-9.8%），当月跌幅收窄至-12.21%（前值-19.89%）。12月商品房销售面积、销售额、到位资金、房屋新开工面积等指标当月降幅也有不同程度的收窄。但整体上地产从销售、融资到投资的低迷状态没有明显改善。基建投资继续走强，制造业韧性仍存。12月基建及制造业累计增速分别为9.4%（前值8.9%）和9.1%（前值9.3%），测算当月同比看，基建边际强劲增长14.3%，达到了2019年以来当月同比的最高增速（除2021年2月及3月）。制造业投资显示出较强的韧性。工业生产增速高于预期但整体呈回落态势。12月工业增加值同比增长1.3%（前值2.2%），环比增长0.06%（前值为-0.31%），环比增速虽摆脱负增，但仍是2016年以来同期最低值。12月工业生产回落主要还是受疫情和需求不足的影响。
