2022年7月经济数据点评兼论利率影响：主要经济数据全线低于预期

2022年7月经济数据显示，工业增加值、固定资产投资和社零增速均低于预期，其中社零增速仅为1.9%，主要受汽车销售放缓和多地疫情散发影响。消费恢复较上月放缓，除汽车以外的社零同比仅为1.9%。投资整体下滑，基建是主要支撑，房地产开发投资降幅持续扩大。市场启示是总需求偏弱影响工业生产及投资，关注宽信用推进情况，债市仍然顺风。风险提示包括稳增长增量政策超预期推出、疫情超预期恶化或者好转、居民资产负债表衰退风险。