报告总结：2022年9月经济数据显示，宏观利率经济仍在修复中，供给强于需求。工业增加值同比增速高于预期，投资、消费增速低于预期。9月社零同比在高基数下反复，环比止跌，恢复偏弱但空间较大。制造业和基建是当月拉动投资的主力。工业增加值同比回升主要源于基数效应，环比恢复力度较强。市场启示：经济内生动力仍需恢复，收益率反弹但不足以反转。判断四季度债券收益率不存在大幅上行基础，更多以震荡为主。风险提示：稳增长增量政策超预期推出；疫情形势边际好转。
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