请务必阅读正文后的免责声明1/6www.hlqh.com研究员黎照锋电话：0769-22110802从业资格号：F0210135投资咨询从业证书号：Z0000088一、主要观点：成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-115元/吨、-400元/吨，原油反弹，油制聚烯烃利润下降，成本上支撑增强；供应方面,开工率持稳，供应较充裕；需求方面，聚烯烃下游开工率季节性下降，且处于同期低位，整体需求不佳；库存方面，节前下游备货，聚烯烃库存下跌。当前需求数据目前仍不乐观，产能释放压力较大，维持供强需弱的格局，但是疫情防控政策开放，国内刺激政策力度加大，下游需求有向好预期，且目前下游库存较低，有补库需求，近期走势受宏观乐观预期驱动。技术上，重回区间高位，走势转强。二、操作建议：趋势：偏多操作，LLDPE支撑位8200套利：观望三、重点关注及风险因素：（1）原油走势；（2）下游开工率走势；（3）新增产能投放情况；四、基本面分析1.价格及价差走势图1LLDPE指数合约周度走势图图2PP指数合约周度走势图数据来源：文华财经华联研究所期货方面，LLDPE指数合约涨2.98%，收8266，PP指数合约涨2.59%，收7890，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8200元/吨，宁波PP现货价格为7800元/吨。PE-PP价差为376。技术上看，聚烯烃走势转强。期货研究报告聚烯烃周报2023-1-16星期一受宏观乐观预期驱动，走势转强投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/6www.hlqh.com2、利润分布图4LLDPE不同原料利润对比图图5PP不同原料利润对比图数据来源：隆众华联研究所原油反弹，油制聚烯烃利润下降，成本上支撑增强。截止1月12日，本周期油制线型利润在-115元/吨，较上周降294元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-400，较上周增487元/吨。3、供应情况图6国内聚乙烯产量走势图图7国内聚丙烯产量走势图 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/6www.hlqh.com开工率持稳，供应较充裕。本周期国内企业聚乙烯总产量在51.25万吨，较上周期50.98万吨，涨0.27万吨。下周生产企业产量预估在52.52万吨，涨跌幅为+1.28万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在88.48%，与上周86.71%相比，涨1.77%。国内企业聚乙烯检修损失量在5.01万吨，上周期为5.42万吨，涨跌幅为-0.41万吨。本周国内聚丙烯产量59.46万吨，相较上周的59.82万吨减少0.36万吨，跌幅0.60%。相较去年同期的57.47万吨增加1.99万吨，涨幅3.46%。聚丙烯产能利用率环比下降0.43%至80.99%，中石化产能利用率环比上升0.71%至80.83%。PP装置检修涉及产能在385万吨/年，检修损失量在6.855万吨，环比上周增加7.33%。4、进出口量图8聚乙烯开工率统计分析图9聚丙烯开工率统计分析图10聚乙烯装置停车影响量统计图图11国内PP装置停车影响量统计图数据来源：隆众华联研究所图12PE进口量图13PP进口量 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/6www.hlqh.com图14PE出口量图15PP出口量数据来源：隆众华联研究所据海关数据统计：2022年11月份我国聚乙烯进口量在126.70万吨，环比增加11.13%，进口均价1072.97美元/吨；我国聚乙烯出口量在6.48万吨，环比增加10.20%，出口均价在1477.18美元/吨。2022年11月，中国聚丙烯进口量在40.59万吨，环比-5.01%，进口均价1081.06美元/吨，环比-1.14%；中国聚丙烯出口量在6.27万吨，环比+20.58%，出口均价1547.58美元/吨，环比-10.21%。5、库存图16聚乙烯生产企业库存走势图图17聚丙烯生产库存走势图数据来源：隆众华联研究所节前下游备货，聚烯烃库存下跌。据隆众资讯统计，截至2023年1月11日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：37.62万吨，较上期跌0.45万吨，环比跌1.18%，库存趋势由涨转跌。主要因为业者对后市心态偏空，积极让利出货，下游工厂逢低备货，低价成交尚可，但是停车检修装置较少，供应压力仍在，生产企业库存仅小幅下跌。据隆众资讯统计，截至2023年1月11日，中国聚丙烯生产企业库存量：44.83万吨，较上期(20230104)跌3.79万吨，环比跌7.80%。本周生产企业执行去库操作为主，叠加临近春节假期，下游工厂存一定程度补货需求，因此周内生产企业库存下降。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/6www.hlqh.com6.需求情况：聚烯烃下游开工率季节性下降，且处于同期低位，整体需求不佳。2022年11月塑料制品产量为697万吨，环比增4.38%，同比降4.62%，反映出塑料较弱。终端产品的产量11月同比增速整体回落。2022年11月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为-10.7%、7%、12.9%、1.2%、-9.9%。据隆众资讯调研：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周-6.06%。农膜产能利用率较上周-3.16%。管材产能利用率较上周-14.23%。中空产能利用率较上周-2.65%。注塑产能利用率较上周-3.95%。包装膜产能利用率较上周-6.33%。拉丝产能利用率较上周-1.11%。下游工厂开工情况整体较差，包装膜产能利用率仍呈下滑趋势。一方面小年过后膜企超大半放假。另一方面，下周开工企业订单累计减少明显，内需拉动不足，多维持两三成开机率，随着后期工厂陆续春节放假，下游产能利用率将延续下跌为主。据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工明显下降，塑编较上周下降0.50%，PP注塑较上周下降8.00%，BOPP较上周下降0.75%，PP管材较上周下降31.11%，胶带母卷较上周下降11.83%，PP无纺布较上周下降5.88%，CPP较上周下降2.00%。PP下游平均较上周下降5.48%，较去年同期低7.31%。图18PE下游各行业周度开工走势图图19PP下游各行业周度开工走势图图20塑料制品产量走势图图21下游产品月度产量同比走势图数据来源：隆众华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明6/6www.hlqh.com免责声明研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/