请务必阅读正文后的免责声明1/7www.hlqh.com研究员黎照锋电话：0769-22110802从业资格号：F0210135投资咨询从业证书号：Z0000088一、主要观点：成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为1023元/吨、-279元/吨，煤制LLDPE、PP利润分别为615元/吨、-274元/吨，煤制LLDPE利润转正，LLDPE成本支撑减弱，而PP生产利润较差，成本上存支撑；供应方面,PE与PE月度净进口量均有所回升，且周度开工率回升，供应端影响偏空；需求方面，两者均受房产、家电、汽车不景气以及疫情的拖累，中期需求仍相对较弱,但是PP的需求弱于PE，PE周度开工率为55%，而PP周度开工率为53.26%。库存方面，聚烯烃库存维持较低水平，临近春节，企业积极去库，PP、PE库存均下降，影响偏中性。房地产的走弱，对PP需求的影响更大，PP基本面弱于PE，关注政策的转变。技术上，原油偏强运行，LLDPE与PP呈反弹态势。自身基本面偏弱，但受原油上涨的驱动，目前处于区间高位，进一步上行压力较大，估计短期走势以震荡为主。二、操作建议：趋势：观望为主，LLDPE压力位8900，PP压力位8600。套利：空LLDPE多MA。三、重点关注及风险因素：（1）原油走势；（2）煤价的走势；（3）地产行业的风险；四、消息面分析五、基本面分析消息面多空分析房地产政策放松，工业品反弹。利多奥密克戎变异毒株影响减弱。利多原油偏强运行。利多期货研究报告聚烯烃周报2022-1-17星期一需求预期改善，并受原油驱动 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/7www.hlqh.com1.价格及价差走势图1LLDPE指数合约周度走势图图2PP指数合约周度走势图数据来源：隆众、文华财经华联研究所期货方面，LLDPE指数合约涨1.06%，93元/吨，收8854，PP指数合约涨0.88%，74元/吨，收8437，现货方面，淅江余姚LLDPE现货价格为8740元/吨，跌10元/吨，PP粒现货价格为8330元/吨，涨30元/吨。聚烯烃本周上涨，期货略强于现货，PE-PP价差略涨19。技术上看，周线继续收阳，走势向好。2、上游原油市场图3WTI原油周度走势图数据来源：文华财经华联研究所美原油本周继续大涨，上涨5.76%，收80.81美元/桶，周线连收四连阳，Brent突破10月前高。从原油市场供需来看，实质并未出现大的改变，原油大涨或主要来自预期的改变与资金的推动。OPEC+延续小幅增产，短期难有加大增产的冲动。而美国方面产量回升不稳定，上周产量再次出现下降。需求方面尽管海外疫情形势持续严峻，但市场对奥密克戎影响并不担忧。上周EIA短期能源展望将今年的原油需求增速预期从355万桶提高到362 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/7www.hlqh.com万桶，将美国的原油需求增速从70万桶提高到84万桶，同时将美国的原油产量增长预期从67万桶下调到60万桶。市场原先预期的一季度开始出现的过剩局面恐怕仍难以兑现。盘面依旧处于多头氛围，Brent已突破前高，WTI离前高咫尺之遥，美国方面将开始释放战略储备。关注后期油价高位运行美国可能出现对油价进一步干预可能。3、利润分布图4LLDPE不同原料利润对比图图5PP不同原料利润对比图数据来源：隆众华联研究所聚烯烃生产利润好转，但PP生产利润处于亏损状态。截止1月13日，本周期油制线型利润在1023元/吨，较上周减少164元/吨。煤制聚乙烯线型利润在615元/吨，较上周减少88元/吨。PP的生产利润大幅低于PE。油制PP利润为-279，较上周减少147元/吨，煤制PP利润为-274元，较上周增加202元/吨，PDH制PP利润为-721元/吨，较上周减少114元/吨。煤制线型利润重回正值，关注煤化工企业开机率回升情况。4、供应情况图6国内聚乙烯产量走势图图7国内聚丙烯产量走势图 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/7www.hlqh.com聚烯烃开工率与产量震荡回升，影响偏空。本周期国内企业聚乙烯总产量在51.53万吨，较上周40.07吨，增加1.46万吨，LLDPE产量为24.86万吨，较上周的2.79万吨，增加0.07万吨。聚乙烯企业平均开工率在90.17%，较上周88.22%，开工率上升1.95%。期国内PE装置检修影响量在3.21万吨，较上周期4.39万吨减少1.18万吨，线型检修影响量在0.21万吨，较上周减少0.39万吨。本周国内聚丙烯产量57.47万吨，相较上周的57.37万吨增加0.1万吨，涨0.17%。相较去年同期的56.19万吨增加1.28万吨，涨幅2.28%。本周期聚丙烯平均开工率环比上涨1.68%至88.1%。本周（2022年1月7日-1月13日）PP装置检修涉及产能在379万吨/年，检修损失量在6.61万吨，环比减少10.94%。图8聚乙烯开工率统计分析图9聚丙烯开工率统计分析图10国内LLDPE装置停车影响量统计图图11国内PP装置停车影响量统计图数据来源：隆众华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/7www.hlqh.com5、净进口量图12PE净进口量图13PP净进口量数据来源：隆众华联研究所2021年PE与PP净进口量同比去年下降较大，但11月环比上涨。2021年11月PE净进口量为114.13万吨，同比降28.7%，环比增10.6%，1-11月累计净进口量为1301万吨，同比降22.7。2021年11月PP净进口量为34万吨，同比降36.9%，环比增7%，1-11月累计净进口量为316万吨，同比降43.8%。5、库存图14国内两桶油PE总库存走势图图15国内两桶油PP总库存走势图数据来源：隆众华联研究所临近春节，企业积极去库，PP、PE库存均下降，影响偏中性。本周两桶油PE库存下跌，周环比跌幅在10.14%。其中中石化PE库存周环比下跌12.58%，中油PE库存周环比下跌9.48%。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明6/7www.hlqh.com截至1月12日，本周上游生产企业PP总库存震荡减少，环比上周下降12.41%。其中两油企业PP库存环比上周下降17.93%；非两油企业PP库存环比上周下降5.53%。6.需求情况：PE、PP需求较弱，下游开工率季节性下降，需求影响偏空。塑料制品的产月度数据同比下降。2021年11月塑料制品产量为731.6万吨，同比降7.4%。2021年1-11月塑料制品累计产量为6309.26万吨，同比去年涨1.05%。2021年11月，汽车、空调、彩电、家用电冰箱、洗衣机月度产量同比增长率分别为-7.1%、3.7%、-7.5%、-10.3%、-1.5%。本周PE下游各行业开工率在55.0%，较上周下跌1.0%。其中农膜整体开工率较上周期下降1.3%；管材开工率较上周期下降4.3%；包装膜开工率较上周期上涨0.4%；中空开工率较上周期下降1.0%；注塑开工率较上周期下降1.2%。本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）企业订单缓慢跟进，平均开工率下降至53.26%，环比降0.84%，较去年同期低4.44%。图16PE下游各行业周度开工走势图图17PP下游各行业周度开工走势图图18塑料制品产量走势图图19下游产品月度产量同比走势图数据来源：隆众华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明7/7www.hlqh.com研究员承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。公司部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/