请务必阅读正文后的免责声明1/7www.hlqh.com研究员黎照锋电话：0769-22110802从业资格号：F0210135投资咨询从业证书号：Z0000088一、主要观点：成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为873元/吨、-574元/吨，煤制LLDPE、PP利润分别为153元/吨、-541元/吨，LLDPE生产利润缩小，PP生产利润较差，成本上存支撑；供应方面,因生产利润的差异，聚乙烯开工率与产量震荡回升，聚丙烯开工率与产量震荡回落，供应端影响偏中性；需求方面，目前处于季节性淡季，周度开工率下降，另外，两者均受房产、家电、汽车不景气以及疫情的拖累，中期需求仍相对较弱,但是月度数据好转，同比增速逐步向好。库存方面，聚烯烃库存维持较低水平，临近春节，企业积极去库，PP、PE库存均下降，影响中性偏多。成本上受原油与煤炭驱动，加上，需求有所改善，基本面边际好转。技术上，原油偏强运行，LLDPE与PP呈反弹态势。受原油上涨的驱动，但目前处于区间高位，进一步上行压力较大，估计短期走势以偏强震荡为主。二、操作建议：趋势：节前观望为主。套利：观望三、重点关注及风险因素：（1）原油走势；（2）煤价的走势；（3）地产行业的风险；四、消息面分析五、基本面分析消息面多空分析降息。利多奥密克戎变异毒株影响减弱。利多原油偏强运行。利多期货研究报告聚烯烃周报2022-1-24星期一需求改善，并受成本端驱动 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/7www.hlqh.com1.价格及价差走势图1LLDPE指数合约周度走势图图2PP指数合约周度走势图数据来源：隆众、文华财经华联研究所期货方面，LLDPE指数合约涨1.24%，110元/吨，收8964，PP指数合约涨1.08%，91元/吨，收8528，现货方面，淅江余姚LLDPE现货价格为8830元/吨，涨90元/吨，PP粒现货价格为8350元/吨，涨20元/吨。聚烯烃本周上涨，期货略强于现货，PE-PP价差略涨19。技术上看，周线继续收阳，走势向好。2、上游原油市场图3WTI原油周度走势图数据来源：文华财经华联研究所美原油本周继续上涨，上涨1.11%，收81.7美元/桶，周线连收五连阳。库存数据显示全口径库存垒库，原油库存也出现两个月首次增加。美股出现连续下跌，原油冲新高后出现一定程度回落，短期或有一定调整压力，但整体偏强趋势暂未改变。3、利润分布 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/7www.hlqh.com图4LLDPE不同原料利润对比图图5PP不同原料利润对比图数据来源：隆众华联研究所聚烯烃生产利润变差，PP生产利润亏损扩大，成本支撑增强。截止1月20日，本周期油制线型利润在873元/吨，较上周减少162元/吨。煤制聚乙烯线型利润在153元/吨，较上周减少462元/吨。PP的生产利润大幅低于PE。油制PP利润为-574，较上周减少295元/吨，煤制PP利润为-541元，较上周减少267元/吨，PDH制PP利润为-609元/吨，较上周增加112元/吨。煤制线型利润重回正值，关注煤化工企业开机率回升情况。4、供应情况图6国内聚乙烯产量走势图图7国内聚丙烯产量走势图 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/7www.hlqh.com聚乙烯开工率与产量震荡回升，聚丙烯开工率与产量震荡回落，影响偏中性。本周期国内企业聚乙烯总产量在51.63万吨，较上周51.53吨，增加0.1万吨，LLDPE产量为24.08万吨，较上周的24.86万吨，减少0.78万吨。聚乙烯企业平均开工率在90.46%，较上周90.17%，开工率上升0.29%。期国内PE装置检修影响量在3.1万吨，较上周期3.21万吨减少0.11万吨，线型检修影响量在0.21万吨，与上周持平。本周国内聚丙烯产量55.52万吨，相较上周的57.47万吨减少1.95万吨，跌3.39%。相较去年同期的56万吨减少0.48万吨，跌幅0.86%。本周期聚丙烯平均开工率环比下降2.05%至86.05%。本周（2022年1月7日-1月13日）PP装置检修涉及产能在549万吨/年，检修损失量在8.814万吨，环比增加33.34%。图8聚乙烯开工率统计分析图9聚丙烯开工率统计分析图10国内LLDPE装置停车影响量统计图图11国内PP装置停车影响量统计图数据来源：隆众华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/7www.hlqh.com5、净进口量图12PE净进口量图13PP净进口量数据来源：隆众华联研究所2021年PE与PP净进口量同比去年下降较大，但11月环比上涨。2021年11月PE净进口量为114.13万吨，同比降28.7%，环比增10.6%，1-11月累计净进口量为1301万吨，同比降22.7。2021年11月PP净进口量为34万吨，同比降36.9%，环比增7%，1-11月累计净进口量为316万吨，同比降43.8%。5、库存图14国内两桶油PE总库存走势图图15国内两桶油PP总库存走势图数据来源：隆众华联研究所临近春节，企业积极去库，PP、PE库存均下降，影响偏中性偏多。本周两桶油PE库存下跌，周环比跌幅在4.57%。其中中石化PE库存周环比上涨7.10%，中油PE库存周环比下跌7.62%。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明6/7www.hlqh.com截至1月19日，本周上游生产企业PP总库存震荡减少，环比上周下降2.31%。其中两油企业PP库存环比上周增加8.08%；非两油企业PP库存环比上周下降13.56%。6.需求情况：PE、PP下游进入季节性淡季，开工率下降，但从塑料制品与终端产品的产量月度数据来看，需求有所改善。塑料制品的产月度数据有所好转。2021年12月塑料制品产量为795.2万吨，同比涨2.6%。2021年1-12月塑料制品累计产量为7104.46万吨，同比去年涨1.23%。终端产品的产量月度数据近三个月同比增速逐步回升。2021年12月，汽车、空调、彩电、家用电冰箱、洗衣机月度产量同比增长率分别为3.4%、-1.7%、4.4%、-5.2%、-2.7%。本周PE下游各行业开工率在47.3%，较上周下跌7.7%。其中农膜整体开工率较上周期下降5.4%；管材开工率较上周期下降4.3%；包装膜开工率较上周期上涨0.4%；中空开工率较上周期下降1.0%；注塑开工率较上周期下降1.2%。本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）企业订单跟进不一，BOPP订单跟进较好之外，其他订单情况一般，平均开工率下降至51.92%，较去年同期低4.68%。（注:平均开工率为PP上述行业加权平均）图16PE下游各行业周度开工走势图图17PP下游各行业周度开工走势图图18塑料制品产量走势图图19下游产品月度产量同比走势图数据来源：隆众华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明7/7www.hlqh.com研究员承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。公司部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/