玻璃纯碱日报：玻璃纯碱波动率增加 谨防追高风险

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 魏朝明 执业编号：F3077171 (从业) Z0015738 (投资咨询) 联系方式：010-68578587/ weichaoming@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年1月11日星期三 玻璃纯碱波动率增加 谨防追高风险 【玻璃】 现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，出货显一般。华北价格走稳，成交一般，备货性需求成交为主，浮法厂出货尚可；华东市场个别厂小涨1元/重量箱，整体成交仍显一般，多数厂产销维持6-8成不等；华中咸宁南玻、湖北瀚煜等价格上调1元/重量箱，下游适量备货情况下，成交尚可；华南市场零星上调，中下游节前少量备货支撑部分厂走货，市场实际货源消化能力偏弱；西南市场云南个别企业白玻小幅报涨，个别产线近期有放水计划。 供给方面自去年三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较前一周持平。 需求方面，上周国内浮法玻璃需求趋弱，中下游停工放假明显增多。目前市场存少量节前备货需求，但多数中下游备货意向不高，加上中下游停工放假增多，市场刚需减弱。周内部分地区价格上涨，对需求刺激作用有限。预计本周浮法玻璃刚需将基本结束，关注春节后复工情况。 玻璃企业库存延续去化。截至1月5日，重点监测省份生产企业库存总量为5198万重量箱，较前一周库存减少236万重量箱，减幅4.34%，库存天数约26.79天，较前一周减少1.22天。上周重点监测省份产量1244.46万重量箱，消费量1505.42万重量箱，产销率120.97%。 已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。 当前玻璃市场宏观与微观共振向好，需求强于供给，预期强于现实。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与，短期需关注高位转弱回调风险。 【纯碱】 现货市场方面，周三国内纯碱市场高位整理，厂家出货情况较为顺畅。近期检修、减量厂家不多，行业开工负荷维持在高位。节前下游浮法玻璃、光伏玻璃厂家集中备货，重碱货源供应紧张，市场成交重心上移。轻碱部分下游用户需求一般，厂家出货价格变动不大。 纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率90.1%，较前一周提升3.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.6%，联碱厂家开工负荷率87%，天然碱厂开工负荷率73.7%。纯碱厂家周度产量在61.5万吨左右。 纯碱企业库存前期受运力影响有所波动，上周发运恢复正常，库存下降符合预期。国内纯碱企业库存总量在28.3万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月29日库存下降12.2%，其中重碱库存13.9万吨。青海地区铁路发运情况好转，当地厂家库存下降明显，中东部地区纯碱厂家库存维持在低位。 纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。 2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，顺势多单逢低参与。市场消息显示远兴能源一期部分产能投产有提前可能，短期需关注纯碱高位推涨乏力后跟随能源化工品整体走势的回调风险。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玻璃纯碱日报 FG&SA Futures Daily Report Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 .................................................................................................... 3 一、期货行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、现货行情及基差走势 ......................................................................................................................... 6 （一）玻璃现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 6 （二）纯碱现货行情及基差变动 ..................................................................................................... 7 第二部分 玻璃市场情况 ............................................................................................ 9 一、 在产产能持平 需求力度有所显现 ................................................................................................. 9 二、玻璃生产企业库存延续去化 ............................................................................................................. 9 三、玻璃后期走势判断 ........................................................................................................................... 11 第三部分 纯碱市场情况 .......................................................................................... 12 一、纯碱企业库存下降 延续低位运行 .................................................................................................. 12 二、纯碱装置开工率高位运行 ............................................................................................................... 12 三、纯碱后期走势判断 ........................................................................................................................... 14 第四部分 套利策略分析 .......................................................................................... 15 一、玻璃套利策略 ................................................................................................................................... 15 二、纯碱套利策略 ................................................................................................................................... 16 第五部分 持仓情况 .................................................................................................. 17 一、玻璃5月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 17 二、纯碱5月合约成交持仓统计 ........................................................................................................... 18 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、期货行情回顾 1200130014001500160017001800玻璃活跃合约价格走势玻璃2305玻璃23091300150017001900210023002500270029003100纯碱活跃合约价格走势纯碱2305纯碱2309 图 玻璃期货活跃合约行情走势 图 纯碱期货主力合约行情走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0500000100000015000002000000250000030000002020-01-272020-02-262020-03-272020-04-262020-05-262020-06-252020-07-252020-08-242020-09-232020-10-232020-11-222020-12-222021-01-212021-02-202021-03-222021-04-212021-05-212021-06-202021-07-202021-08-192021-09-182021-10-182021-11-172021-12-172022-01-162022-02-152022-03-172022-04-162022-05-162022-06-152022-07-152022-08-142022-09-132022-10-132022-11-122022-12-122023-01-11玻璃活跃合约成交量（手） 图 玻璃期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002020-01-272020-02-262020-03-272020-04-262020-05-262020-06-252020-07-252020-08-242020-09-232020-10-232020-11-222020-12-222021-01-212021-02-202021-03-222021-04-212021-05-212021-06-202021-07-202021-08-192021-09-182021-10-182021-11-172021-12-172022-01-162022-02-152022-03-172022-04-162022-05-162022-06