银泰黄金专注于国内高品质黄金资源的开发,拥有多个高品位、低维持成本、高毛利的金矿资源。公司近年来黄金业务的集中度不断提升,预计未来业绩将受益于美联储加息放缓金价上涨逻辑。此外,公司还通过选厂扩建和持续探矿增储,实现扩产目标。公司资产负债率健康,强融资能力保障未来资源规划,成长性凸显。山东黄金拟入股,侧面反映银泰系矿山资源优质。我们预计公司2022-2024年营收分别为93.2/100.2/109.2亿元,归母净利润13.4/16.9/21.8亿元,首次覆盖给予“买入”评级。
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