1/8棉纺策略日报产业服务中心棉纺团队2023-1-12简要观点◆棉花：震荡偏强12月USDA发布月报，全球产量虽略调减，但消费预期大幅调减，进出口贸易量调减明显，期末库存大幅调增。近期市场交投气氛略有放暖，年前大规模补货已告一段落，纺企以处理前期订单以及年底收尾工作为主，临近春节，市场逐步进入放假状态，物流逐渐停运，年后工厂排单较后。整体来看，随着防疫政策变化，明年消费有望复苏，棉花缓慢走暖，建议逢低试多。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，逢低试多。◆PTA：逢低做多当前PTA市场属于强预期与弱现实，目前供需方面基本平衡，PTA库存缓慢下降；但是在春节之前，下游聚酯与终端织造开工仍有下滑预期，因此现货市场成交清淡；而下游纺织企业原料库存均处于低位，按照行业惯例，春节之后会有一波补货环节，且市场普遍认为今年2-3月份终端市场订单要好于去年，因此短期若无利好消息PTA价格会有因下游需求疲软滑落，但也可等PTA回调至低位，逢低试多。◆乙二醇：弱势震荡原油价格回落，成本支撑减弱，供应端装置新增产能正常量产后，国产货供应增加趋势明显，下游需求由于春节临近，市场成交清淡，供需明显利空之下，短期将维持弱势。◆短纤：逢低做多元旦之后市场信心恢复，下游纺织备货需求仍在，但目前现货价格较高，市场等待低位补货机会，但需要注意的是，目前短纤库存仍在高位，价值假期临近，不排除厂家降价促销可能，建议等节前等待逢低做多机会。◆白糖：回调明显国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，总体供应偏宽松。关注国际市场原油变化。国内方面，内外价差大幅倒挂，进口成本对国内期价形成一定支撑。目前新糖逐步上升，陈糖去化加速，需求一般，整体低位支撑明显，但随着国内疫情管理的变化，未来消费预期向好。预期白糖震荡走强。◆纸浆:震荡走弱国内成品纸稳定，纸厂利润走好。纸浆需求港口库存小幅下降，全球整体发货已有所改善，供应端的影响逐步下降。纸浆海外需求占比2/3，内外浆价倒挂，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，压制市场远期价格。整体而言，短期内，国内纸浆价格受供应问题，低库存，价格有所支撑，长期看，欧美未来需求弱势，国内需求也不振，整体价格长期看跌。◆苹果：暂时观望据统计，截止到2023年1月5日全国冷库目前存储量约为832.71万吨，冷库去库存率为4.99%。单周冷库出库量19.31万吨。单周冷库出货速度较上周增加，公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261578从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/8出货量高于去年同期，低于春节前三周（20220113期）。产区方面，栖霞产区交易氛围尚可，目前部分客商礼盒包装完成，陆续开始发往市场，调货客商采购仍集中在三级货源，一二级交易维持清淡局面。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.00元/斤左右;洛川产区客商基本包装发货为春节做准备，整体走货速度尚可，大部分果农顺价销售，部分仍有惜售心理，当前纸袋红富士果农存货70#起步主流价格在3.60-3.80元/斤。销区方面，目前市场春节备货提振，销区市场走货速度有所提升，批发市场到货量增加。总体来说，短期受春节备货提振，备货客商增加，冷库走货有所提振，市场已开启礼盒包装走货，果农挺价心理减弱，顺价销售为主。近期市场情绪虽有所回暖，但果农出库较少，多以客商自发发往市场货源，但终端市场销售需求持续性有待观察，叠加市场柑橘货量较大，销区竞争压力较大。短期苹果维持偏强思路对待，不建议追高，后期重点关注下游消费情况。 3/8宏观重点信息针对近期少数国家对中国公民实施歧视性入境限制措施，国家移民管理机构自即日起，对韩国、日本公民暂停签发口岸签证，暂停韩国、日本公民来华实行72/144小时过境免签政策。公共卫生与流行病学专家曾光表示，XBB.1.5能在美国大范围流行，也有美国人群产生的自然免疫正在消退的影响。但目前，我国正在集中出现感染高峰，疫苗免疫、自然感染两种状态相加，会在一段时间内达到一定的群体免疫效果，对国外的变异株不会过分敏感。预计XBB.1.5在中国可能会造成一部分传播，但传播速度不会太快，绝不会像第一波时迅速出现感染高峰，也不会出现类似的重症高峰。◆各品种基本面信息跟踪棉花：1.1月11日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15236元/吨，较上个交易日上调69元/吨。1月11日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为23340元/吨，较上个交易日上调55元/吨。据郑州商品交易所，2023年1月11日棉花仓单总量6257（+221）张,其中注册仓单5021（+366）张，有效预报1236（-145）张。2.12月巴西棉花出口约17.6万吨，环比（26.9万吨）减少34.6%，同比（27.1万吨）减少35.0%。本年度（2022.7-2022.12）巴西棉累计出口97.2万吨，同比增加约8.1%。3.科特迪瓦11月棉花出口量1444吨，环比（1435吨）增加0.6%。从当月出口目的地来看，巴基斯坦（1024吨）占比最高，约占当月出口总量的70.9%；孟加拉（401吨）排在第二，占比27.8%；其他还有少量至越南。从累计情况来看，2022年全年科特迪瓦累计出口约22.0万吨，同比（25.8万吨）减少9.8%；其中出口至巴基斯坦占出口总量的38.8%，出口至孟加拉占比35.2%左右。PTA:1.国内PTA现货价格收跌27至5478元/吨，现货均基差收跌7至2305+15；PX收940.33美元/吨，PTA加工区间参考570.36元/吨；2.PTA英力士2#重启，PTA整体开工提升至63.91%，，聚酯开工下滑至68.13%，国内涤纶长丝样本企业产销率35.1%。乙二醇：1.截至1月3日，华东主港地区MEG港口库存总量91.72吨，较上一统计周期增加3.62万吨。近期港口到货尚可，聚酯端按需采购，整体发货情况一般，本周港口库存小幅累积。 4/82.12月27日国内乙二醇总开工55.82%（平稳)，一体化61.29%（平稳)；煤化工46.47%短纤：1.据海关数据统计，2022年8月涤纶短纤（55032000）共出口8.76万吨，同比减少8.02%，环比增加3.59%。2022年1-8月涤纶短纤共出口65.97万吨，同比增加5.63%。2022年分国别来看，越南、巴基斯坦和印尼是前三大出口国，共占我国涤纶短纤出口的31.7%。2.PTA现货价格跌27至5478，MEG涨8至4014，折合聚合成本跌20至6028，涤纶短纤基准价涨10至7050，现货加费空间涨30到1021。白糖：1.据国家统计局最新发布的数据，2022年11月我国成品糖产量为94.1万吨，同比上年同期下降11.3%；2022年1-11月份我国成品糖产量为1178.8万吨，较上年同期增长0.5%（上年1-11月份我国成品糖产量为1165.7万吨）。2.云南省2022/2023榨季生产从2022年11月3日英茂勐棒糖厂率先开榨，同比上榨季推后了11天。截至2022年12月31日，全省有34家糖厂开榨同比增加15家，全省共入榨甘蔗203.27万吨，同比增加86.72万吨，产糖22.84万吨，同比增加10.73万吨，产糖率11.24%，同比增加0.85%。产酒精0.24万吨，同比增加0.1万吨。截至2022年12月31日止，云南省累计销售新糖14.19万吨，同比增加9.61万吨。销售酒精0.20万吨，同比增加0.08万吨。纸浆：1.据悉，2022年11月份加拿大漂白针叶浆虹鱼外盘报价下调40美元/吨至950美元/吨。2.据悉，智利Arauco公布2023年1月份面价：针叶浆银星下调20美元/吨至920美元/吨；阔叶浆明星、本色浆金星暂无量供应。苹果：1.据统计，截止到2023年1月5日全国冷库目前存储量约为832.71万吨，冷库去库存率为4.99%。单周冷库出库量19.31万吨。单周冷库出货速度较上周增加，出货量高于去年同期（20220106期），低于春节前三周（20220113期）。2.现货产区方面，山东栖霞当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.00元/斤左右，统货价格在2.80-3.20元/斤；洛川产区当前纸袋红富士果农存货70#起步价格在3.60-3.80元/斤，统货3.30-3.50元/斤。 5/8◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 6/8资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇行业开工图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/8图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图15：苹果主产区冷库入库量图16：苹果主产区周度库容比资料来源：卓创资讯长江期货资料来源：卓创资讯长江期货 8/8风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编：430000电话：（027）65261325网址：http://www.cjfco.com.cn