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2023年一季度社会融资规模或难有开门红，新增社融规模或为33.7万亿，对应2023年末社会融资规模存量增速为9.80%，和2022年底9.60%的水平相比继续属于窄幅波动的局面。从季度新增规模来看，预计2023年一季度社会融资规模新增11.0万亿，和2021年相比同比少增近9千亿规模，对应社融存量同比增速或进一步降至9.07%，社融增长或难言“开门红”。2023年驱动信用扩张的因素或出现从政策主导的“泛财政”因素向经济内生动能增长的切换，核心点或是制造业和房地产行业融资。2023年一季度是否“降息”：必要性V.S.充分性。从利率互换市场隐含降息预期看，市场尚未形成“降息”的一致性预期。
