一周集萃-聚酯：成本端支撑走弱叠加弱现实 聚酯开启下行节奏

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。成本端支撑走弱叠加弱现实 聚酯开启下行节奏 研究中心2023年1月6日一周集萃-聚酯 成本端支撑走弱叠加弱现实 聚酯开启下行节奏 Ø行情回顾ü截至1月6日收盘，PTA主力合约收于5306/吨， 环比下跌0.38%；乙二醇主力合约收于4088元/吨，环比下跌0.44%。本周随着成本端油价走弱，聚酯交易逻辑重回弱现实，聚酯市场高位回落。Ø逻辑观点üPTA供需面来看：供给端开工提升明显大于下游开工提升幅度，本周江浙终端开工基本进入春节前放假状态，江浙终端工厂原料备货局部增加，但年后织造订单仍偏弱。月底终端放假潮来临，终端开工率已经大幅下降至14-30%左右。目前市场交易的逻辑在于成本端支撑走弱后回归弱现实，TA仍存下行风险。ü乙二醇方面：供给端开工率大幅回升及MEG新装置逐步投产，供应环节仍在逐步增量中。本周聚酯长丝、瓶片装置继续有新增检修，短纤局部产量微调，整体聚酯产量继续下滑。本周江浙终端开工继续下降，截至1.05江浙加弹开工率14%（-14%）、江浙织机开工率14%（-12%）、浙江印染开工率30%（-8%）。月底终端放假潮来临，目前加弹、织造、印染基本都处于收尾状态，预估1月10日前多将结束生产。乙二醇供应过剩局面持续存在，且累库幅度较大。北美寒潮影响逐步退去，当地装置陆续恢复中。ü库存：本周PTA库存小幅去库。1.5华东主港地区MEG港口库存约93.3万吨附近，环比上期累库3.1万吨。。Ø下周行情回顾üPTA：在新装置持续输出以及需求走弱态势下，PTA仍有季节性累库压力，预估1月累库幅度在40~50万吨。ü乙二醇：乙二醇供应过剩局面持续存在，且累库幅度较大。北美寒潮影响逐步退去，当地装置陆续恢复中，EG05仍建议逢高空配。Ø操作建议üPTA：前期5500附近空单继续持有，TA探底过剩尚未结束。乙二醇：节前预估维持4000-4300震荡。Ø风险提示ü油价大幅反弹 1 行情回顾01需求情况&价差分析03目录上游&供应情况02库存&生产利润情况04进出口情况05行业/产业动态06 第一部分 行情回顾 行情回顾PTA主力合约走势乙二醇主力合约走势p 本周期新材料360万吨检修，英力士110万吨装置重启出产品，嘉兴石化220万吨重启暂未出料，逸盛其他装置负荷小幅调整，亚东负荷调整至8成，恒力石化220万吨恢复，嘉通能源250万吨装置负荷提升，至1.5PTA负荷提升至66.6%（+4.6%）。PTA整体供应端开工率大幅修复。从加工费来看PTA加工利润为390.48元/吨，环比大幅走低24.09%，加工费压缩严重。乙二醇开工情况，截至1.5，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在64.18%（+1.31%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.30%（+7.30%），乙二醇国内开工率大幅提升。p本周聚酯长丝、瓶片装置继续有新增检修，短纤局部产量微调，整体聚酯产量继续下滑。截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在67.2%（+1.2%）。数据来源：广州期货研究中心 文华财经2 第二部分 上游&供应情况 PX：开工率大幅提升，成本端支撑不足图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白p本周期内， PX市场价格走势下降。截至收盘，外盘情况，截至1月4日，亚洲PX市场收盘价在940.33元/吨CFR中国920.33美元/吨FOB韩国，环比下降15美元/吨，降幅分别为1.57%和1.6%。国内情况来看，12月PX结算价格7450(现款价7430)，较11月降低670元/吨。p本周国内PX产量为49.37万吨，较上周+4.76%。周度开工率74.4%，环比提升3.5%。浙石化、盛虹负荷提升，PX产量增加。PTA市场需求不佳，PXN偏弱，短期PXN大幅调整可能性不大。数据来源：X X X3657075808590951月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月25日9月5日9月16日9月27日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2018年2019年2020年2021年2022年2023年PX国内开工情况：环比提升3.5%1002003004005006007001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2018年2019年2020年2021年2022年2023年PX-NAP价差：环比小幅提升18.8美元/吨数据来源：Wind 广州期货研究中心 供应情况：聚酯原料开工率明显提升PTA国内装置开工率：本周开工率为70.17%，环比提升7.83%PTA装置加工费：本周加工利润为390.38元/吨，环比下滑24%乙二醇整体开工率：环比提升1.31%乙二醇煤制开工率：环比提升7.3%4-500050010001500200025001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月12日4月22日5月3日5月13日5月23日6月2日6月12日6月22日7月2日7月12日7月22日8月1日8月11日8月21日8月31日9月10日9月20日9月30日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年60%65%70%75%80%85%90%95%1月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日2018年2019年2020年2021年2022年2023年40%45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%1月2日1月10日1月21日2月6日2月20日3月3日3月12日3月24日4月2日4月16日4月28日5月9日5月20日5月30日6月10日6月20日7月2日7月14日7月22日7月30日8月9日8月20日9月2日9月12日9月20日9月29日10月13日10月24日11月1日11月10日11月18日11月26日12月5日12月13日12月22日2018年2019年2020年2021年2022年2023年20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月2日1月10日1月21日2月6日2月20日3月3日3月12日3月24日4月2日4月16日4月28日5月9日5月20日5月30日6月10日6月20日7月2日7月14日7月22日7月30日8月9日8月20日9月2日9月12日9月20日9月29日10月13日10月24日11月1日11月10日11月18日11月26日12月5日12月13日12月22日2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源：Wind 广州期货研究中心 第三部分 需求情况&价差分析 需求情况：下游开工下滑明显短纤国内装置开工： 环比提升2.35%长丝国内装置开工： 环比下滑2.44%聚酯切片国内装置开工：环比下滑2.1%聚酯开工率：环比下滑1.78%54050607080901001月2日1月11日1月21日2月1日2月17日3月1日3月11日3月21日3月31日4月11日4月21日4月30日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日7月30日8月10日8月19日8月29日9月8日9月17日9月27日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月3日12月13日12月23日2018年2019年2020年2021年2022年2023年505560657075808590951001月2日1月11日1月21日2月1日2月20日3月3日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月4日5月13日5月23日6月2日6月11日6月21日7月2日7月12日7月22日8月1日8月11日8月20日8月31日9月9日9月19日9月29日10月17日10月27日11月5日11月15日11月25日12月5日12月15日12月24日2018年2019年2020年2021年2022年4050607080901001月2日1月14日1月28日2月14日3月1日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月4日5月13日5月23日6月2日6月11日6月21日7月2日7月12日7月22日8月1日8月11日8月20日8月31日9月9日9月19日9月29日10月17日10月27日11月5日11月15日11月25日12月5日12月15日12月24日2018年2019年2020年2021年2022年60657075808590951月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月10日5月19日5月28日6月6日6月15日6月24日7月3日7月12日7月21日7月30日8月8日8月17日8月26日9月4日9月13日9月22日10月8日10月17日10月26日11月4日11月13日11月22日12月1日12月10日12月19日12月28日2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：Wind 广州期货研究中心 需求情况：节前部分备货需求及低开工下现金流有所改善短纤现金流表现情况：环比提升57.71%长丝POY现金流表现情况：环比改善150.92%长丝FDY现金流表现情况：环比提升352.01%长丝DTY现金流表现情况：环比提升31.68%6-800-300200700120017001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年500100015002000250030001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2019年2020年2021年2022年-1000-800-600-400-2000200400600800100012001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10