信用策略周报：九江银行事件反转释放正面信号

本报告是信用策略周报，主要关注信用债市场的变化和影响。报告指出，信用债市场在2023年第一周整体修复，但也遇到了一些波折，主要是由于出现了较多的事件性冲击，包括城投贷款展期、降低付息频率、划出资产，商业银行不赎回二级资本债以及反转。报告分析了商业银行赎回二债的反转原因，认为市场环境和财务指标偏弱可能是主体最初选择不赎回的原因，但通过诸多措施努力下，九江银行资本实力显著提升，最终决定行使赎回权。报告还从三个维度看道桥模式推广的方向，认为道桥模式推广是大概率，但节奏可能偏慢。报告提醒，信用债市场仍会维持修复的态势，但需要关注风险，包括中观和微观高频数据超预期好转、春节前资金面大幅波动、理财赎回节奏加速以及信用债突发负面舆情等。

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