周观REITs2023年1月第1周：REITs回调，成交活跃度下降

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023年01月07日 REITs周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《 1月， 否极、泰来》，2023.1.2 2.《近端次新交易回暖，科创新股再现破发》，2023.1.1 3.《 23年REITs总发行规模或将超2000亿元，京东布局公募REITs 》，2023.1.1 4.《德邦证券1月金股》，2022.12.29 5.《大疫不过三》，2022.12.29 REITs回调，成交活跃度下降 周观REITs2023年1月第1周 [Table_Summary] 投资要点：  本周REITs市场回调，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。其中REITs指数下跌（-0.85%）收于117.03点，经营权REITs指数下跌（-0.1%）收于108.53点，产权REITs指数下跌（-1.29%）收于122.14点。本周平均涨幅为-0.02%，其中，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅17.03%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%）和华安张江光大园REIT（35.14%）较发行时价格涨幅位列前三。  本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.95%，成交金额平均值3.12亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率0.95%，成交金额平均值3.28亿元，成交量0.75亿份。24只公募REITs周度成交金额为12.5亿元，成交量为2.69亿份，较此前一周环比变化（-23.71%）和（-28.36%），对应上市以来历史分位水平分别为58.97%、71.79%；周度换手率为1.07%，对应上市以来历史分位水平为37.18%。  本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额5.16亿元，较此前一周环比下降（-26.10%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为0.79、5.16、3.66、1.33、0.47和1.08亿元，较此前一周分别环比-17.64%、-26.10%、-8.39%、-21.85%、-13.02%和-28.38%，区间日均换手率分别为1%、2.17%、0.8%、0.38%、0.81%和1.27%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达276.58、110.35、286.64、159.57、27.652和28.169亿元，累计成交量分别为72.27、16.11、28.42、38.25、3.53和8.86亿份。  本周能源基础设施与生态环保REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.01.06，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.37/ABS估值10.3)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.91/ABS估值14.91）估值相对较低。 风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 策略周报 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 公募REITs市场回调，成交活跃度下降 ...................................................................... 4 1.1. 本周REITs市场回调 ......................................................................................... 4 1.2. REITs成交活跃度下降 ....................................................................................... 5 1.3. 能源基础设施与生态环保REITs估值较高 ........................................................ 7 2. 风险提示 ...................................................................................................................... 8 策略周报 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：本周REITs市场指数回调 ...................................................................................... 4 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%）.................................................................................................. 4 图3：本周REITs成交活跃度下降 .................................................................................. 5 图4：周度成交及换手情况 .............................................................................................. 6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别） .............................................. 7 图6：本周园区基础设施达成最大成交金额达5.16亿元，较此前一周环比下降（-26.10%） ......................................................................................................................... 7 图7：公募REITs估值对比 ............................................................................................. 8 策略周报 4 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 公募REITs市场回调，成交活跃度下降 1.1. 本周REITs市场回调 本周REITs市场指数下跌，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2023.1.3-2023.1.6）REITs指数下跌，其中REITs指数下跌（-0.85%）收于117.03点，经营权REITs指数下跌（-0.1%）收于108.53点，产权REITs指数下跌（-1.29%）收于122.14点。本周平均涨幅为-0.02%，其中，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅17.03%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%）和华安张江光大园REIT（35.14%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：本周REITs市场指数回调 资料来源：Wind，德邦研究所 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%） 9095100105110115120125130135140145150155160165REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 策略周报 5 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2. REITs成交活跃度下降 本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.95%，成交金额平均值3.12亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率0.95%，成交金额平均值3.28亿元，成交量0.75亿份。24只公募REITs周度成交金额为12.5亿元，成交量为2.69亿份，较此前一周环比变化（-23.71%）和（-28.36%），对应上市以来历史分位水平分别为58.97%、71.79%；周度换手率为1.07%，对应上市以来历史分位水平为37.18%。 图3：本周REITs成交活跃度下降 资料来源：Wind，德邦研究所 代码名称交易日期收盘价(元)周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅相对发行价涨跌幅（%）上周相对发行价涨跌幅（%）环比变动（%）180101.SZ博时招商蛇口产业园REIT2023-01-062.9490.10%-1.77%-1.50%-8.04%32.6433.81-1.17180102.SZ华夏合肥高新创新产业园REIT2023-01-062.391-2.41%-7.86%-9.77%-11.77%9.1811.64-2.47180103.SZ华夏和达高科产业园REIT2023-01-063.0600.36%---8.979.29-0.32180201.SZ平安广州交投广河高速公路REIT2023-01-0611.9141.00%1.28%1.37%-0.53%-0.57-0.670.09180202.SZ华夏越秀高速公路REIT2023-01-067.754-0.13%-0.20%-5.53%-6.19%14.4214.79-0.38180301.SZ红土创新盐田港仓储物流REIT2023-01-0