周观REITs2023年1月第3周：REITs总指数上涨，成交活跃度下降

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023年01月28日 REITs周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《外资强势，谁来接力？——A股七大资金主体面面观》，2023.1.18 2.《次新股掘金手册——2023年》，2023.1.18 3.《春节红包效应》，2023.1.16 4.《Q1降息降准概率大》，2023.1.15 5.《疫后还债周期——A股2023年度策略（海外市场篇）》，2023.1.13 REITs总指数上涨，成交活跃度下降 周观REITs2023年1月第3周 [Table_Summary] 投资要点：  本周REITs总指数上涨，经营权REITs指数下跌。其中REITs指数上涨（0.105%）收于117.14点，经营权REITs指数下跌（-0.38%）收于108.04点，产权REITs指数上涨（0.4%）收于122.6点。本周平均涨幅为0.09%，其中，国泰君安东久新经济产业园REIT（1.84%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅17.14%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REIT（35.77%）和红土创新盐田港仓储物流REIT（34.91%）较发行时价格涨幅位列前三。  本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.81%，成交金额平均值2.64亿元，成交量0.54亿份。24只公募REITs周度成交金额为13.21亿元，成交量为2.68亿份，较此前一周环比变化（-17.35%）和（-18.52%），对应上市以来历史分位水平分别为65.00%、70.00%；周度换手率为0.79%，对应上市以来历史分位水平为16.25%。  本周园区基础设施REITs成交活跃度下降。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额4.51亿元，较此前一周环比下降（-25.04%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为0.76、4.51、4.21、1.86、0.64和1.23亿元，较此前一周分别环比-20.76%、-25.04%、-19.23%、6.35%、-13.23%和-5.96%，区间日均换手率分别为0.79%、1.32%、0.74%、0.39%、0.89%和1.14%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达292.26、112.07、296.05、163.18、29.023和30.703亿元，累计成交量分别为76.42、16.41、29.48、39.04、3.7和9.78亿份。  本周能源基础设施与园区基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.1.20，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.53/ABS估值10.31)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.67/ABS估值14.87）估值相对较低。 风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 策略周报 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 公募REITs市场总指数上涨，成交活跃度下降 ........................................................... 4 1.1. 本周REITs市场总指数上涨 .............................................................................. 4 1.2. REITs成交活跃度下降 ....................................................................................... 5 1.3. 能源基础设施与园区基础设施REITs估值较高 ................................................. 7 2. 风险提示 ...................................................................................................................... 8 策略周报 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：本周REITs市场总指数上涨 .................................................................................. 4 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REIT REIT（35.77%） .................................................................................................... 5 图3：本周REITs成交活跃度下降 .................................................................................. 5 图4：周度成交及换手情况 .............................................................................................. 6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别） .............................................. 7 图6：本周园区基础设施达成最大成交金额达4.51亿元，较此前一周环比下降（-25.04%） ......................................................................................................................... 7 图7：公募REITs估值对比 ............................................................................................. 8 策略周报 4 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 公募REITs市场总指数上涨，成交活跃度下降 1.1. 本周REITs市场总指数上涨 本周REITs总指数上涨，经营权REITs指数下跌。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2023.1.16-2023.1.20）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.105%）收于117.14点，经营权REITs指数下跌（-0.38%）收于108.04点，产权REITs指数上涨（0.4%）收于122.6点。本周平均涨幅为0.09%，其中，国泰君安东久新经济产业园REIT（1.84%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅17.14%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REIT（35.77%）和红土创新盐田港仓储物流REIT（34.91%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：本周REITs市场总指数上涨 资料来源：Wind，德邦研究所 9095100105110115120125130135140145150155160165REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 策略周报 5 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（36.52%）、华安张江光大园REIT REIT（35.77%） 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2. REITs成交活跃度下降 本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.81%，成交金额平均值2.64亿元，成交量0.54亿份。24只公募REITs周度成交金额为13.21亿元，成交量为2.68亿份，较此前一周环比变化（-17.35%）和（-18.52%），对应上市以来历史分位水平分别为65.00%、70.00%；周度换手率为0.79%，对应上市以来历史分位水平为16.25%。 图3：本周REITs成交活跃度下降 资料来源：Wind，德邦研究所 代码名称交易日期收盘价(元)周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅相对发行价涨跌幅（%）上周相对发行价涨跌幅（%）环比变动（%）180101.SZ博时招商蛇口产业园REIT2023-01-202.926-0.61%-0.78%-2.53%-4.09%31.6132.42-0.81180102.SZ华夏合肥高新创新产业园REIT2023-01-202.4520.66%2.55%-5.51%-4.89%11.9611.230.73180103.SZ华夏和达高科产业园REIT2023-01-203.0790.16%0.62%--9.659.470.18180201.SZ平安广州交投广河高速公路REIT2023-01-2011.665-1.84%-2.09%-0.84%1.26%-2.65-0.82-1.83180202.SZ华夏越秀高速公路REIT2023-01-207.7410.22%-0.17%-0.37%-4.27%14.2213.970.25180301.SZ红土创新盐田港仓储物流REIT2023-01-203.0521.13%-1.07%-0.88%-3.51%34.9133.411.50180401.SZ鹏华深圳能源清洁能源REIT2023-01-208.049-0.56%-0.56%-1.25%0.86%36.5237.28-0