周观REITs2023年7月第2周：REITs市场上行，成交活跃度上升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023年07月15日 策略周报 证券分析师 吴开达 姓名 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 肖峰 姓名 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《社融脉冲新低，酝酿风格切换——普林格与盈利周期跟踪-》，2023.7.11 2.《三轮科技牛比较科技牛系列研究-》，2023.7.10 3.《库存周期如何演绎》，2023.7.9 4.《发改委推动消费、供热、水电、旅游等项目，REITs小幅上行周观REITs2023年7月第1周-》，2023.7.8 5.《公募新发低位，北向两融净流出微 观 流 动 性 跟 踪(2023.6.18-2023.7.3)-》，2023.7.5 REITs市场上行，成交活跃度上升 周观REITs2023年7月第2周 [Table_Summary] 投资要点：  上交所支持常态化开展REITs业绩说明会。 7月12日，上交所发布关于支持常态化开展REITs业绩说明会的通知。  市场表现方面，本周REITs市场上行，中金安徽交控REIT（6.48%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数上涨1.07%，REITs总指数上涨1.08%，产权REITs指数上涨0.45%，经营权REITs指数上涨2.16%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数0.83个百分点，跑赢中证全债指数0.95个百分点，跑输南华商品指数2.28个百分点。细分类别方面，中金安徽交控REIT、红土创新盐田港REIT、国金中国铁建高速REIT领涨，涨跌幅分别为6.48%、5.94%、5.33%。华安张江光大园REIT、建信中关村产业园REIT、华夏杭州和达高科产园REIT领跌，涨跌幅分别为-2.46%、-2.46%、-0.67%。本周大宗交易成交额总计10473.27万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.95%。其中7月11日REITs大宗交易成交额为5029.86万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.68%。7月12日REITs大宗交易成交额为2633.49万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.45%。7月13日REITs大宗交易成交额为733.84万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.28%。7月14日REITs大宗交易成交额为2076.08万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.4%。  相关性方面， REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.16、0.02和0.06；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.13、0和-0.02；经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.15、0.07和0.06。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为中证转债，相关系数为0.11。REITs内部相关性方面，近250日中，保租房REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.79。近20日中，保租房REITs指数和仓储物流REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.85。REITs细分类别方面，近250日生态环保REITs指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.08、0.13、0.23和0.13。近20日保租房REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为0、-0.12、0.13、0.35、-0.08和-0.03。REITs对应个股表现方面，近250日中，中航首钢绿能REIT、沪杭甬杭徽REIT和博时招商蛇口产业园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.11、0.11和0.11。近20日中，沪杭甬杭徽REIT、博时招商蛇口产业园REIT和鹏华深圳能源REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.37、0.25和0.25。  流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上升。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为2.88亿元，环比上周下降9.6%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.63和1.24亿元，环比上周分别变化了-10.3%和-8.8%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为0.96、0.48、0.28、0.25、0.12、0.77亿元，环比上周分别变化了-6.3%、-16.1%、-10.5%、-20.3%、-25.1%、-1.3%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比33.5%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为0.68亿份，环比上周下降11.7%，产权和经营权成交量(MA5)分 策略周报 2/ 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 别为0.52和0.16亿份，环比上周分别变化了-11.8%和-11.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.32、0.06、0.08、0.1、0.02、0.11亿份，环比上周分别变化了-7.8%、-16.2%、-12.3%、-21.7%、-33.1%、-4.0%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比46.8%。换手率方面，本周REITs换手率为5.1%，环比上周下降7.8%，产权和经营权换手率分别为6.1%和3.1%，环比上周分别变化了-15.4%和-10.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为7.1%、6.3%、2.3%、6.3%、3.5%、3.0%，环比上周分别变化了-7.8%、-27.6%、-12.9%、-22.5%、-26.6%、-3.5%。  估值方面，平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.74；华夏杭州和达高科产园REIT的估值收益率最高，为6.39%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.04；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.45%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为0.99；嘉实京东仓储基础设施REIT的估值收益率最高，为5.47%。保障性租赁住房REITs中，中金厦门安居REIT的PV倍数最小，为1；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.58%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为1.18；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为6.02%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.56；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为11.88%。  风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 lVkZnZgV8VlXaXlX6M8Q8OoMmMpNtQeRoOoRlOpOsM9PqQxPvPsPnMwMmOmP 策略周报 3/ 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业动态 ...................................................................................................................... 6 2. 一级市场 ...................................................................................................................... 7 3. 市场表现 .................................................................................................................... 10 4. 相关性 ....................................................................................................................... 16 5. 流动性 ....................................................................................................................... 19 6. 估值 ........................................................................................................................... 21 7. 风险提示 .................................................................................................................... 22 策略周报 4/ 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：近期REITs相关大事件概览 ................................................................................... 7 图2：一级市场REITs持续扩容...........