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本报告主要分析了2022年全球资产价格走势以及2023年的市场展望。2022年,海外资产表现出典型的后周期特征,商品价格高,货币收紧,股票和债券同时大幅下跌。国内资产则展现了一定的衰退后期特征,权益市场大幅下跌,但是债券市场利率出现一定下行。2023年,预计周期将再次轮动,全球周期位置可能会有所变化。国内外权益市场收益分解显示,海外资产对于盈利预期并没有显著下调,而国内资产则是大幅调低盈利预期,下降的幅度从历史上来看接近2008年,同时风险偏好也出现下滑。