【华安化工】卫星化学： 1月金股，轻烃龙头空间大弹性足！连续3个

【华安化工】卫星化学： 1月金股，轻烃龙头空间大弹性足！连续3个月推荐，底部强call原料跌需求升，当前布局良机#乙烷、丙烷价格持续下跌成本压力减轻截止12.29，乙烷价格已下行至31.50美分/加仑，较年内高点60美分/加仑跌47.50%，接近腰斩，验证了前期我们对于乙烷价格下行的判断。截止12.30，丙烷价格周环比-2.68%，月环比-13.32%，冬季因提前储备供暖需求边际下滑导致丙烷价格旺季不涨。在乙烷和丙烷价格显著下行的背景下，成本端将在一季度确定性改善。#地产回暖及疫情放开C2、C3产品需求迎来修复卫星主要产品下游需求与地产、消费相关性高。随着房地产政策密集出台后竣工端预期改善以及疫后消费复苏，当前市场信心已有所转暖，我们认为需求预计将在年后开启修复。根据我们周度跟踪数据，截至12月30日，乙二醇/环氧乙烷/聚丙烯价差月环比+143.5%/+3.54%/+123%，已有所改善。#C2二期贡献完整年度业绩+新材料完善产业链2022年三季度C2二期全面达产，2023年两期将完整贡献完整年度利润，同时公司的绿色新材料产业园项目（含碳酸酯、乙醇胺、聚苯乙烯等）陆续于2022年末达产。POE是千亿市场，随着n型化进程不断推进，POE粒子需求快速起量。POE的核心中间体α-烯烃是未来成本竞争力的关键，公司布局α-烯烃中试项目，同时规划10万α-烯烃及POE装置。