固定Inco我信用评论2023年1月6日CMBI信用评论每天固定收益市场更新固定收益部市场日报 马瑞克今天早上很乐观。新发行的香港自治协会收紧了几个基点然后我们看到接近中午的获利回吐。其余空间也更好买，对活跃交易的LGFV有需求，国有企业名称高于6%产量。格伦•柯CFA高志和(852) 3657 6235glennko@cmbi.com.hk 2023年亚洲信贷前景– 在黎明:我们已经公布了一份2023年的前景亚洲信贷。见下文。Cyrena Ng,注册会计师吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang@cmbi.com.hk 中国的属性：中国当局扩大措施以支持真实房地产行业通过抵押贷款利率宽松。见下文。 交易部门的评论交易台市场观点J越橘王王世超昨日，UST大跌2-4个基点，但中国IG空间保持坚挺街对面的强劲现金部署需求。P边很忙，由于当天市场定价为95亿美元的债券，包括EIBKOR，HKINTL和印登。在二级市场，新的HKINTL 53指数从T+145接近T+90水平。新的EIBKOR 5/10y成功收紧20个基点虽然3y触及内部重新报价，但银行和本地账户追逐期间。金融空间因活跃的双向流动而收紧2-3个基点。岸名称 BOCHKL/CMHI/CNBG 我们正在更好地购买。T2 基准建行收紧3-6个基点。TMT我们仍然活跃，但相对稳定周三的反弹，BABA/TENCNT收紧2-4个基点。比度/美图/小米我们也收紧了 4-7 个基点。液化天然气等信息治理属性上涨1.5-2.5点，毛哲杰4.875 P ERP再次上涨在昨天跳跃9分后，高出10分达到90分的水平。中国兴业有一个再次超级扎实的会议。S INOCEs 我们再次高出 4-8 分。科加德我们上涨了1.5-3.5分，长端论文达到了60年代中期。富特兰/FTLNHD 我们在 80 年代中期左右报价高出 1.5-3.5 点，并进一步下跌那里的势头。被击败的名字敏捷/CENCHIs 加了 5-9 分周围的所有买家。CHINS Cs 我们以 23-24 秒高出 7.5-10.5 分在FM / PB追逐下。在其他地方，我们交易的GRNLGR/ROADKG上涨了1-4 点在提振的情绪中。在工业领域，FOS UNI 25-27秒/红旗24-26秒小幅上升0.5-2分。澳门游戏空间有点安静。MP ELs/WY NMACs我们上涨0.5-1pt，STCITYs我们交易1.5-高出3.5分。远离中国，像VEDLN / GRNKEN这样的印度高收益，我们不变，高出0.5个百分点。在印度尼西亚，LMIR Ts继续上涨1.5个百分点LPKRIJ收盘上涨2.5-5点。KIJ AIJ 我们也会出价。英登 33N/ 53 n上涨约1.25 0.25 pt / pt,分别。(852) 3761 8919jerrywang@cmbi.com.hk请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定Inco我fis@cmbi.com.hk1 2023年1月6日在LGFV/SOE Perp/AT1市场，由于资金流入严重偏向更好的购买，市场情绪仍然非常强劲。市场焦点自然集中在清晨的新股上，10年期和30年期债券引领涨幅高达2-现金价格高出6个百分点，因为高等级论文的久期继续被积极追逐。事实上，新问题已经成为客户以有意义的规模加载风险的唯一途径，作为报价方现有票据的流动性仍然非常稀薄。还值得一提的是，LGFV 突然对通常没人想要的高贝塔/高收益/弱名称的需求激增，这要归功于流入和重新主要在中国跨境账户中发挥杠杆作用。尽管如此，落后的追逐者几乎不知道即使有任何报价，实际交易水平也可能比屏幕上的高出 3-5 个点，例如在中青江重案也就是说，随着收益率继续向资金/障碍水平压缩，我们预计估值正在偏离基本面。反弹将持续多久还有待观察预计未来一周将出现一连串的初级供应。总体而言，我们看到在岸RM积极寻找CQNANA/GZINFU 26s. SOE空间收紧3-5个基点，而AT1在轻量平衡的情况下表现稳定流。 最后交易日最大的推动者表现最好价格91.557.862.853.288.9改变10.710.59.9顶级公司P CGIHD 4 1/2 08/23/26CHJ毛6补价格87.081.386.186.714.0改变-4.0-2.8CHJ毛4 7/8补敏捷5 1/2 05/17/26下巴C 7 04/09/24 3/8CENCHI 7 1/4 04/24/233.8年代INOCE 04/26/25BTSDF 5 5/8 10/24/24ZHHFG R 4 1/4补8 3/4 04/15/23 ZHLG高清-1.8-1.7-1.58.97.8 Mac ro新闻回顾宏观新闻回顾Mac ro–美国股市昨日疲软，标准普尔（-1.16%）、道琼斯指数（-1.02%）和纳斯达克指数（-1.47%）因下跌以 12 月强劲的 ADP 数据。美国12月ADP为235k，高于预期的182k，弹性劳动力市场引起对通胀和进一步加息的担忧。美国国债收益率走势分歧的是，短期 TE RM 收益率小幅上升，而长期收益率下降。达到 2/5/10/30 的收益率曲线分别4.45% / 3.90% / 3.71% / 3.78%。 Des k分析师评论分析员市场观点 亚洲信贷前景黎明后2023年执行概要2022年是可怕的一年！ACIG和ACHY的回报率分别为-12.3%和-19.9%。亚洲高收益军团的表现明显逊于其他新兴市场，而亚洲IG军团的表现优于其他新兴市场。弱者市场情绪也导致新发行量大幅下降。2022年亚洲（日本除外）的总发行量有所下降52%至1651亿美元，为2014年以来的最低水平。事实上，2022年的净发行量是负数2022年是亚洲（日元）债券市场自2008年以来首次出现负净发行年。展望未来，我们预计亚洲（日本除外）信贷市场在连续两年后表现明显好转的标记更正。我们预计信贷基本面将随着中国。在估值方面，我们认为亚洲（日本除外）信贷总体上有足够的安全边际当前水平。随着资金流动形势变得更加有利，我们也看到了更多的支持性技术。这美国加息和美元的强势可能会放缓，这些应该会更支持。要执行的 EM。也就是说，我们应该意识到 COVID 激增导致的近期波动中国（包括香港和澳门）重新开放导致的病例和死亡人数，未经同意2 2023年1月6日对UST加息的看法，该加息仍将对CPI，NFP和全球经济等数据保持敏感展望。CMBI研究预计，从23年第二季度开始，美国经济将出现温和衰退。在这种背景下,我们的选择是:-资产管理公司:HRINTH 4.25 PERP， HRINTH 5.5'25， CCAMCL 4.4 PERP， CCAMCL 4.375'25， GRWALL 3.95补。AT1s:BC HINA 3.6 PERP， ICBCAS 3.58 PERP， DBSSP 3.3 PERP， UOBSP 3.875 PERP， SHINFN 5.875补,KBANK 5.275补,KTBTB 4.4补。租车:CARINC EHICAR。我们p参考CARINC，尽管鉴于CARINC的现金价格较高更多的弹性操作的性能。中国的属性:CHJ MAO， CS CHCN， DALWAN， G RNCH， HP DLF， LNG FOR， S EAZEN， VNKRLE和YLLGSP。公司补:PCORPM 4.6 P erp， UPLLIN 5.25 P erp， NWDEVL 6.15 P erp 和 NWSZF 5.75 P erp.我们选择权在具有重置/高息递增的永久固定装置上，因为我们将作为回购/要约收购的机会。地方政府融资平台:更喜欢短期来自较强地区的定期债券，如SHUGRP 4.3'23，HKIQCL 3.99'23，3.15 HZCONI 23和YWSOAO 3.15 23。澳门博彩:在最近的强劲表现之后，信念有所下降。我们更喜欢MPEL和STCITYs。在澳门博彩行业。东南亚商品和可再生能源:我们的选择是GRNKEN，INDYIJ 8.25'25，SAKAEI 4.45'24，VEDLNs,尤其是短期的d 有担保的VEDLN，如VEDLN 23s、有担保的VEDLN'24和25。台湾海陆运输公司:年代长的矮,日期收益率通过“破灭”的CB发挥作用。我们的选择是PDD 0'25和小米0'27。这两个截至9月22日，PDD和小米处于净现金状况。3 2023年1月6日表1:总结我们的选择下一个电话/把日期部门股票/债券P大米77.5到期利率(%)YTC (%) YTP (%)HRINTH 4.25补5.5 HRINTH 01/16/25CCAMCL 4.4补CCAMCL 4.375的25GRWALL 3.95补BCHINA 3.6补ICBCAS 3.58补DBSSP 3.3补UOBSP 3.875补SHINFN 5.875补KBANK 5.275补KTBTB 4.4补9.75 CARINC 03/31/247.75 EHICAR 11/14/247.0 EHICAR 09/21/26CHJ毛-13.7--30 9月2595.691.17.6--资产管理公司-6.8-3月11日的2696.66.0---93.4-8.0-31日J ul的2496.1-5.3-4 3月的2595.5-5.2-9月23日的2593.1-6.5-27日美联储的25AT1s97.5-6.6-10月19日的2398.4--7.5-8月13日的2395.26.9-10月14日的2589.1-8.0--3月25日的2689.768.961.719.630.922.88.4-10.9----租车----72.8-92.6---CSCHCN61.1-67.3 39.1-45.8---GRNCH88.8-99.079.2-99.46.3-10.96.2-7.8---VNKRLE---属性DALWAN89.5-98.2 16.1-18.567.3-97.9 13.4-23.281.3-87.8 21.2-23.7---FUTLAN / FTLNHD惠普DLF------液化天然气的Y LLGSP68.2-82.183.7-99.397.19.0-9.59.0-11.110.39.720.8------NWS ZF 5.75的补NWDEVL 6.15补PCORPM4.6补UPLLIN 5.25补4.3 SHUGRP 05/08/233.99 HKIQCL 04/27/233.15 HZCONI 07/30/233.15 YWSOAO 08/11/23议员埃尔------31日J“243月16日的2519 J ul的2392.492.2公司P erp71.497.398.99821.112.618.22--------2月27日的25---地方政府融资平台6.8197.883.6-92.67.088.3-9.6------澳门博彩STCITY73.4-86.9 11.2-12.5---G RNKEN84.1-99.798.97.7-8.88.77.8---东南亚大宗商品和可再生能源印第8.25 IJ 10/22/254.45 SAKAEI 05/05/24VEDLN---------95.963.8-94.9 23.5-38.6PDD 0 12/01/25小米0 12/17/2794.982.3---5.86.712月1日的2312月17日的25台湾海陆运输公司-来源:彭博社。看到我们的报告:https://www.cmbi.com.hk/article/7705.html?lang=en4 2023年1月6日 中国房地产：中国当局通过降低/下降将措施扩展到高端房地产行业最低的抵押贷款利率允许城市降低或降低首次购房的最低抵押贷款利率，如果新的房价连续三个月环比和同比下跌。从12月22日开始，当地政府可以在每个季度末对房价进