元旦表现较优，K型复苏下优先受益

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复星旅游文化2023年元旦期间经营数据表现强劲，三亚亚特兰蒂斯营业额已超过2022年和疫情前的2019年同期，Club Med Joyview安吉度假村及北戴河黄金海岸度假村接近满房，丽江复游城营业额同增27%。三亚亚特兰蒂斯酒店体验奢华、业态丰富，受益免税城和周边大型商业综合体客源导流，预计23年低基数下强劲反弹。Club Med海外23年仍有修复空间，国内同时把握异地、本地周边游高端度假需求。2H23太仓复游城开业，滑雪产业布局进一步完善。公司是全球高端度假龙头，存量项目质地优、增量项目有看点，K型复苏下有望有限受益。22~24E经调整EBITDA预计24.14/36.50/40.73亿元，对应EV/EBITDA估值为13.23/8.75/7.84倍，上调至“买入”评级。