期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：供应回升，趋势转弱 ............................................................................................................................................................ 2 MEG：中期趋势仍偏弱 .................................................................................................................................................................... 2 橡胶：震荡偏弱 .................................................................................................................................................................................. 5 沥青：震荡整理 .................................................................................................................................................................................. 7 LLDPE：短期偏弱，中期震荡市 ................................................................................................................................................... 9 PP：短期偏弱 中期震荡市 .......................................................................................................................................................... 10 纸浆：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 11 甲醇：上方承压 宽幅震荡 ........................................................................................................................................................... 13 尿素：震荡格局 ................................................................................................................................................................................ 15 苯乙烯：节前回调 ........................................................................................................................................................................... 17 纯碱：货源偏紧 短期偏强 ........................................................................................................................................................... 18 LPG：偏弱震荡 ................................................................................................................................................................................. 20 短纤：节前回调 ................................................................................................................................................................................ 21 PVC：短线偏弱震荡，需求淡季逐步接近 .............................................................................................................................. 22 燃料油：下跌延续，定价逻辑仍然跟随原油 ........................................................................................................................ 24 低硫燃料油：天然气利空作用仍在，高低硫价差或继续收窄 ........................................................................................ 24 2023年01月06日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：供应回升，趋势转弱 MEG：中期趋势仍偏弱 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅54385530-92-1.66%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）151.123.6139.6-1.1昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅41274207-80-1.90%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）37.95.031.20.4变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2301-TA2305204-16-22TA2305-TA2309-2-12-10-22EG2301-EG230545-107-152-144EG2305-EG2309-10-93-83-89TA2301-EG2301-37142214591472TA2305-EG2305-12131113231350TA2301-PF2301-22-1608-1586-1734TA2305-PF23054-1672-1676-1658TA2301-SC2301-38956994934TA2305-SC2305-429601002986项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.89266.9131石脑油（美元/吨）638.5638.5PX（美元/吨）948940.33PTA（元/吨）53405478MEG（元/吨）39834014瓶片（元/吨）69757025短纤（元/吨）69907050POY（元/吨）73007300FDY（元/吨）80258025DTY（元/吨）86508650PXN（美元/吨）309.5301.8PTA（元/吨）406.7570.1短纤（元/吨）1090.01021.6MEG油制利润（美金）-170.8-191.3MEG煤制利润（元）-2446.0-2454.0208现货加工费8-16368价差0-0.02050期货现货价格PTA2305合约MEG2305合约00涨跌8-138-31-50-602023年1月6日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 江阴某直纺涤短工厂46万吨直纺涤短装置计划1.15左右停车放假，年后重启时间待定 江阴某直纺涤短工厂计划本周六、日减产400吨/天直纺涤短，日产量下滑至1600吨/天。 浙江某直纺涤短工厂开两条225吨/天大线，主要产品为棉型短纤。两条110吨/天小线也开足，主要为中空短纤。 印度一套33万吨/年的MEG装置目前已正常重启并完成扩产计划，该装置此前于9月中下旬停车技改。 华南年产60万吨聚酯瓶片装置目前已重启，预计下周出料。 厦门某直纺涤短工厂16万吨直纺涤短装置计划1.10重启，主要产品为棉型短纤及低熔点短纤。 中国大陆装置变动：本周新材料360万吨检修，英力士110重启出产品，嘉兴石化220万吨重启暂未出料，逸盛其他装置负荷小幅调整，亚东负荷调整至8成，恒力石化220万吨恢复，嘉通能源250万吨装置负荷提升，至周四PTA负荷提升至66.6%。 截至1月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在64.18%（较上期上升1.31%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.30%（较上期上升7.30%）。 2023年1月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2477.5万吨，煤制乙二醇总产能为913万吨，新增盛虹炼化100万吨，另外国内142万吨/年装置长停两年以上且暂无重启计划，年底将产能予以剔除。 本周聚酯长丝、瓶片装置继续有新增检修，短纤局部产量微调，整体聚酯产量继续下滑。 2023年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数调整至7064万吨，其中包括新增新拓30万吨短纤新装置，以及年底剔除产能合计89.5万吨。 按照调整后的产能基数核算，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在66.8%。 江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均估算在2成略偏上，江浙几家工厂产销在50%、65%、30%、20%、20%、20%、20%、10%、10%、10%、20%、70%、10%、15%、30%、0%、60%、0%、10%、5%、10%、0%、0%。 石脑油震荡偏弱，尾盘2月MOPJ在622/623美元/吨CFR商谈；PX价格走势较强，一单2月亚洲现货在948美元/吨CFR成交，尾盘3月实货在947美元/吨CFR买盘报价，卖盘报价965。PX估价在948美元/吨CFR，上涨8美元。 【趋势强度】 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：原油价格快速下跌，PTA跟随走弱。PTA供需双弱，成本端原油价格连续下跌，PTA估值重心下移。供应端，随着恒力石化和嘉通能源装置开工灰色和功能，国内PTA开工率提升至66.6%。需求方面，聚酯开工在66.8%，元旦后进一步下滑。终端织造逐步进入