1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  教育概念板块一周表现回顾： 上周上证综指上涨1.10%，深证成指上涨1.05%，中小板指上涨0.52%，创业板指下跌0.87%。同期，教育A股下跌1.06%，教育港股上涨2.37%，教育美股下跌0.17%。教育板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有*ST紫学（7.19%）、华媒控股（4.63%）、大地传媒（3.36%）、华闻传媒（2.79%）和陕西金叶（2.08%）。上周股价下跌幅度较大的有创业黑马（-14.26%）、邦宝益智（-6.91%）、东方时尚（-6.67%）、凤凰传媒（-6.18%）和皖新传媒（-5.15%）。  行业最新动态： 1、北京市教委：2017年“幼升小”就近入学比例超99%，取缔893所无证幼儿园 2、新高教集团1.02亿收购河南洛阳一所民办高校55%的股权 3、哒哒英语获1亿美金C轮融资，投资方为老虎环球基金和好未来 4、百度牵手优达学城推出无人驾驶入门课程，面向全球免费开放 5、掌门1对1揭秘D轮融资投资方，为华平投资、元生资本  投资建议： 从成长性角度看，我们认为市场需求旺盛、高频、发展空间广阔的K12课外辅导赛道仍值得关注，相关标的为新南洋（昂立教育）。职业教育在产业结构调整下激发新的人才培训需求，在已有赛道处于龙头地位以获取充足现金流，并借助资本力量不断拓宽赛道打开成长空间的公司值得关注，相关标的为百洋股份（火星时代）、开元股份（恒企教育&中大英才）。学前教育在红黄蓝事件后迎来整顿规范，未来行业门槛提高（要求办学许可证、师资待遇提升等），增量园主要由公办园和普惠性民办园组成，存量的品牌高端园进一步吸纳追求优质教育的生源，具有园所经营管理输出能力的品牌机构更具优势，相关标的为威创股份（红缨教育、金色摇篮、可儿教育、鼎奇幼教）。受益于消费升级，建议关注国际学校板块，相关标的为中泰桥梁（海淀凯文及朝阳凯文）。此外，主题投资方面，可持续关注教育科技的发展。 公司 代码 股价 （元） EPS(元） PE（倍） 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 百洋股份 002696 17.06 0.26 0.49 0.80 65.62 34.82 21.33 增持 开元股份 300338 19.82 0.02 0.53 0.71 991.00 37.40 27.92 增持 增持 ——维持 日期：2018年1月16日 行业：教育 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870116060005 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：ZT18-MIT01 首次报告日期：2013年7月10日 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%CS教育 沪深300 哒哒英语获1亿美元C轮融资， 新高教外延并购扩张校园网络 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 威创股份 002308 10.63 0.20 0.26 0.30 53.15 40.88 35.43 增持 新南洋 600661 24.00 0.64 0.48 0.59 37.50 50.00 40.68 谨慎增持 中泰桥梁 002659 13.38 -0.25 0.18 0.19 -53.52 74.33 70.42 未评级 数据来源：Wind，上海证券研究所（收盘价为2018/1/15） 行业动态 3 2018年1月16日 日 一、上周行业回顾 上周上证综指上涨1.10%，深证成指上涨1.05%，中小板指上涨0.52%，创业板指下跌0.87%。同期，教育A股下跌1.06%，教育港股上涨2.37%，教育美股下跌0.17%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 教育板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有*ST紫学（7.19%）、华媒控股（4.63%）、大地传媒（3.36%）、华闻传媒（2.79%）和陕西金叶（2.08%）。上周股价下跌幅度较大的有创业黑马（-14.26%）、邦宝益智（-6.91%）、东方时尚（-6.67%）、凤凰传媒（-6.18%）和皖新传媒（-5.15%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 -1.06 2.37 -0.17 1.10 1.05 0.52 -0.87 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00*ST紫学 大地传媒 陕西金叶 拓维信息 洪涛股份 盛通股份 勤上股份 珠江钢琴 电光科技 世纪鼎利 天舟文化 天喻信息 和晶科技 长方集团 开元股份 时代出版 中国高科 中南传媒 凤凰传媒 邦宝益智 行业动态 4 2018年1月16日 日 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 对外投资 天喻信息 300205 收购股权&设立公司 1、公司控股子公司天喻教育拟以自有资金2400万元收购教育信息化公司现代教育51%股权，承诺2018-2019年扣非后净利润分别不低于500、700万元，或者2018-2019年每年度向天喻教育采购合同总金额不低于800万元的现代教育经营业务所需的天喻教育产品。2、公司拟参与投资设立武信天喻，出资5000万元，占比25%，围绕公司现有智慧教育、数据安全及金融支付服务等及未来衍生汽车电子、物联网等业务进行投资。 百洋股份 002696 增资&放弃出资 1、公司使用剩余募集资金8415万元增资火星时代，用于“信息化升级项目”及“移动服务平台项目”建设，计入资本公积。2、公司放弃参股公司鸿生源股份增资扩股的优先认缴出资权，增资完成后，公司持股比例由49%降至46.39%。 *ST紫学 000526 终止重大资产重组&重大资产出售 1、公司终止重大资产重组，包括发行股份购买软通动力全部股权、现金出售所持学大教育、学大信息、瑞聚实业全部股权。公司股票于1月10日开市起复牌。2、公司拟出售物业租赁业务，对应厦门旭飞99%股权。 勤上股份 002638 收购进展 公司拟收购的华顿文体所持南山陈新华乒乓球俱乐部的相关股权存在争议，华顿文体收到南山区人民法院的应诉通知书。 其他 秀强股份 300160 延期回复一次反馈 公司申请延期至2018年3月12日前回复2017年度创业板非公开发行一次反馈意见。 盛通股份 002599 增持 截止2018年1月8日，公司持股5%以上股东暨董事长贾春林直接增持161.49万股，通过信托计划增持166.99万股，合计增持328.48万股，占比1%。 拓维信息 002261 签订协议 公司全资子公司海云天和山大欧玛共同与协会签订了《证券业从业人员资格考试服务项目三方协议》，海云天负责包括呼和浩特、厦门、南宁、杭州等19个考区2018-2020年证券从业人员资格考试计算机化考试服务，服务费金额=报名科次数×40元/科次。 百洋股份 002696 持股方式变更 公司控股股东一致行动人孙宇及高管欧顺明、王玲、易泽喜、杨思华于1月9-10日通过大宗交易将原资管计划所持240万股（占比1.03%）分别转让给控股股东一致行动人孙宇及高管欧顺明、王玲、易泽喜、杨思华。 三垒股份 002621 股权激励&聘任副总经理&协议转让 1、公司于1月10日进行2017年限制性股票授予，对象包括董事长、董事陈鑫，董事朱谷佳，财务总监段海军及其他高管共21人，共获得限制性股票1012.5万股，占比3%，授予价8.25元/股，要求2017-2019年净利润分别不低于1300/2600/15000万元。2、公司聘任徐小强为副总经理，徐总曾任职于教育部，历任发展规划司事业计划处处长，直属基本建设处处长。3、公司持股5%以上股东俞建模将其所持2038.18万股（占比6.04%）协议转让给公司控股股东珠海融诚，每股34.34元，总价款约7亿元。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 行业动态 5 2018年1月16日 日 三、行业近期热点信息 北京市教委：2017年“幼升小”就近入学比例超99%，取缔893所无证幼儿园 截至2017年12月，北京市共审批59所无证幼儿园，共取缔 893所无证幼儿园，在园幼儿数减少26700多个。2017年北京市在义务教育方面，“幼升小”就近入学比例超过99%，“小升初”就近入学比例超过95%；进一步降低特长生比例，控制在4%以内；全市中招升入优质高中的比例已达到45%。2017年，市教委积极推进学前教育资源供给，继续实施幼儿园新建改扩建项目。截至2017年12月底，各区正在进行前期协调工作的新建、改扩建幼儿园共计22所，可提供12000多个学位。正在施工或装修的幼儿园共计41所，可提供11000多个学位。已经投入使用的新建、改扩建幼儿园共计6所，目前可提供2700多个学位。 新高教集团1.02亿收购河南洛阳一所民办高校55%的股权 新高教集团旗下云爱集团全资附属公司北京大爱咨询收购了一所位于河南的民办高等学历教育机构共55%的股权，支付股权代价为人民币1.02亿元。此外，新高教集团同意向河南学校注资人民币2.94亿元，主要供其进一步发展第二期校园的建设。河南学校是一所提供专科教育的民办高等院校，位于洛阳市。目前，河南学校设有9个二级学院，高等职业专业有21个，主要专业为电子商务、软件技术、物联网应用技术等。2015年度、2016年度，河南学校未经审核的利润额（除税后）分别为1194.4万元、1682.1万元。通过本次投资河南学校，新高教集团的办学区域扩展到7省区，特别是在湖北、河南等中部地区加快拓展步伐、巩固了集团于国内民办高等教育行业网络布局，学生人数的增加和学费的提升也能提高集团未来的办学收入。 哒哒英语获1亿美金C轮融资，投资方为老虎环球基金和好未来 1月8日，哒哒英语宣布于2017年12月完成1亿美金C轮融资，投资方为老虎环球基金（Tiger Global）和好未来。未来，好未来与哒哒英语在人工智能技术应用、教学内容研发等方面进行合作。本轮融资后，哒哒英语将加大在教学产品和技术的投入，致力于打造一个真正的在线学校。2017年线下少儿英语培训行业的确认收入的增长速度在5%-10%之间，而在线英语教育行业的确认收入的增长速度达到了300%-400%，在线少儿英语业务增长超过线下。目前在线一对一少儿英语在一线城市以及有一定的市场渗透率，而其他各省份都仍然处于非常早期阶段。北京、上海、广州、深圳的渗透率分别为12.8%、9.9%、3.6%、1.9%，而其他城市的渗透率为1.8%左右。 行