金融工程定期：港股通量化30组合月报：12月组合超额收益-7.6%，1月持仓行业分布均衡

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 2023年01月02日 《开源量化评论（49）-对近期北向持续撤离，南下持续抄底的几点思考》-2022.3.15 《开源量化评论（50）-港股优选：技术面、资金面、基本面》-2022.3.22 港股通量化30组合月报：12月组合超额收益-7.6%，1月持仓行业分布均衡 ——金融工程定期 魏建榕（分析师） 苏俊豪（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 sujunhao@kysec.cn 证书编号：S0790522020001  港股市场12月概览：港股市场继续反弹 12月，港股市场延续了上月涨势。本月，恒生指数与恒生科技指数分别上涨6.37%与8.70%。 12月，港币继续走强，月中，美元兑港币汇率一度触及年内低值7.76，12月30日，美元兑港币汇率收报7.81，较上月继续回落。 本月，港股市场成交持续活跃。12月港股股票日均成交额1087.35亿港元，较11月日均成交额992.84亿港元上涨了9.52%，港股通成分股日均成交额914.99亿港元，与11月日均成交额920.77亿港元基本持平。  港股通成分股资金流分析：2022年以来累计流入3863亿港元 12月南下资金小幅净流入。12月总计净流入94.19亿港元，2022年全年，南下资金累计流入达3863亿港元。 南下资金：净流入占比较高的行业为农林牧渔、社会服务、医药生物、石油石化、传媒，净流出占比较高的行业为钢铁、基础化工、电子、轻工制造、家用电器。 银行系：净流入占比较高的行业为商贸零售、电子、社会服务、轻工制造、有色金属，净流出占比较高的行业为计算机、电力设备、公用事业、通信、基础化工。 券商系：净流入占比较高的行业为基础化工、公用事业、国防军工、家用电器、钢铁，净流出占比较高的行业为社会服务、农林牧渔、有色金属、石油石化、轻工制造。  港股通量化30组合的12月绩效：组合超额收益率-7.6% 在前期报告《港股优选：技术面、资金面、基本面》中，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子，从结果上看在港股通成分中分组表现优异。为了跟踪多头组合的月度表现，我们在每月底对分数最高的前30只个股按照等权的方式构建港股通量化30组合。 2022年12月，港股通量化30组合的收益率为-0.03%，恒生指数的收益率为6.37%，恒生科技指数的收益率为8.70%，组合超额收益率-7.57%。 从全区间来看（2015.1~2022.12），港股通量化30组合的年化收益率8.5%（基准为1.1%），收益波动比0.40（基准为0.05）。  港股通量化30组合的1月持仓 2023年1月的港股通量化30组合见正文表3所示，整体而言，最新一期港股通量化30组合行业分布较为均衡。  风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 港股市场12月概览：港股市场继续反弹............................................................................................................................... 3 2、 港股通成分股资金流分析：南下资金小幅净流入 ................................................................................................................. 3 3、 港股通量化30组合的12月绩效：组合超额收益率-7.6% ................................................................................................... 5 4、 港股通量化30组合的1月持仓：行业分布均衡 ................................................................................................................... 6 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图1： 12月港股市场继续反弹，恒生指数与恒生科技指数的收益率分别为6.37%与8.70%................................................. 3 图2： 12月港股市场成交持续活跃，港股股票日均成交额环比上涨9.52% ............................................................................ 3 图3： 12月两市港股通小幅净流入，12月总计净流入94.19亿港元 ....................................................................................... 3 图4： 南下资金12月净流入占比（分行业）：农林牧渔、社会服务、医药生物、石油石化、传媒居前 ............................ 4 图5： 银行系12月净流入占比（分行业）：商贸零售、电子、社会服务、轻工制造、有色金属居前 ................................ 5 图6： 券商系12月净流入占比（分行业）：基础化工、公用事业、国防军工、家用电器、钢铁居前 ................................ 5 图7： 港股通量化30组合的历史表现：2015年以来相对基准表现优异 ................................................................................. 6 表1： 2022年12月三类经纪商净流入占比前十个股明细：南下资金12月平均收益-0.14%................................................ 5 表2： 全区间内港股通量化30组合的年化收益率为6.3%，大幅跑赢恒生指数与恒生科技指数 ......................................... 6 表3： 2023年1月港股通量化30组合明细................................................................................................................................. 7 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 9 1、 港股市场12月概览：港股市场继续反弹 12月，港股市场延续了上月涨势。本月，恒生指数与恒生科技指数分别上涨6.37%与8.70%。 12月，港币继续走强，月中，美元兑港币汇率一度触及年内低值7.76，12月30日，美元兑港币汇率收报7.81，较上月继续回落。 本月，港股市场成交持续活跃。12月港股股票日均成交额1087.35亿港元，较11月日均成交额992.84亿港元上涨了9.52%，港股通成分股日均成交额914.99亿港元，与11月日均成交额920.77亿港元基本持平。 图1：12月港股市场继续反弹，恒生指数与恒生科技指数的收益率分别为6.37%与8.70% 图2：12月港股市场成交持续活跃，港股股票日均成交额环比上涨9.52% 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、 港股通成分股资金流分析：南下资金小幅净流入 12月南下资金小幅净流入。12月总计净流入94.19亿港元，2022年全年，南下资金累计流入达3863亿港元。 图3：12月两市港股通小幅净流入，12月总计净流入94.19亿港元 数据来源：Wind、开源证券研究所 我们将港股通成分股通过香港联交所的持股明细进行资金流估算，并按照资金流的机构来源，分成三类托管机构：南下资金、银行系、券商系。计算每只标的分别通过这三类经纪商资金的净流入占比因子，进而分类汇总。 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 9 图4至图6为南下资金、银行系、券商系的净流入占比，根据一级行业进行均值统计，从中得到这三类经纪商净流入占比与净流出占比较高的行业： 南下资金：净流入占比较高的行业为农林牧渔、社会服务、医药生物、石油石化、传媒，净流出占比较高的行业为钢铁、基础化工、电子、轻工制造、家用电器。 银行系：净流入占比较高的行业为商贸零售、电子、社会服务、轻工制造、有色金属，净流出占比较高的行业为计算机、电力设备、公用事业、通信、基础化工。 券商系：净流入占比较高的行业为基础化工、公用事业、国防军工、家用电器、钢铁，净流出占比较高的行业为社会服务、农林牧渔、有色金属、石油石化、轻工制造。 图4：南下资金12月净流入占比（分行业）：农林牧渔、社会服务、医药生物、石油石化、传媒居前 数据来源：Wind、香港联交所、开源证券研究所 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 9 图5：银行系12月净流入占比（分行业）：商贸零售、电子、社会服务、轻工制造、有色金属居前 图6：券商系12月净流入占比（分行业）：基础化工、公用事业、国防军工、家用电器、钢铁居前 数据来源：Wind、香港联交所、开源证券研究所 数据来源：Wind、香港联交所、开源证券研究所 我们对三类经纪商净流入占比居前的十只个股进行收益统计：南下资金净流入占比居前的十只个股平均收益率-0.14%，银行系经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率-5.77%，券商系经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率0.56%。 表1：2022年12月三类经纪商净流入占比前十个股明细：南下资金12月平均收益-0.14% 银行系 券商系 南下资金 股票名称 净流入占比 12月涨跌幅 股票名称 净流入占比 12月涨跌幅 股票名称 净流入占比 12月涨跌幅 碧桂园服务 7.83% 1.67% 中国高速传动 24.24% -3.04% 赛生药业 11.33% 31.38% 雅居乐集团 5.78% -9.06% 快狗打车 23.60% -25.81% 国美零售 11.11% -44.16% 碧桂园 4.96% -11