金融工程定期报告：港股通量化30组合月报：6月组合收益1.40%，7月持仓较均衡

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 2022年07月02日 《开源量化评论（49）-对近期北向持续撤离，南下持续抄底的几点思考》-2022.3.15 《开源量化评论（50）-港股优选：技 术 面 、 资 金 面 、 基 本 面》-2022.3.22 港股通量化30组合月报：6月组合收益1.40%，7月持仓较均衡 ——金融工程定期报告 魏建榕（分析师） 傅开波（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 ⚫ 港股市场6月概览：港股市场回暖，成交活跃度显著提高 2022年6月港股市场震荡上行，恒生指数与恒生科技指数分别上涨2.08%和8.62%。美元兑港币持续升值。2022年以来，受到美元加息影响，新兴市场货币普遍存在大幅贬值现象。截至6月30日汇率已逼近7.85关口。 港股市场成交活跃度显著提高。6月港股日均成交额1184.66亿港元，较5月日均成交额923.30亿港元提高了28.30%，港股通成分股日均成交额973.42亿港元，较5月日均成交额780.23亿港元上升了24.75%。 受到美国加息及俄乌地缘政治冲突影响，港股上半年表现依然较萎靡，恒生指数累计下跌6.57%，恒生科技指数累计下跌14.12%。 但近期好消息不断，包括香港联交所ETF通、SPAC等新政频繁推出，此外南下资金从2021年12月起已经连续7个月大幅净流入，港股存在估值低、资金面改善、政策面支持等多重利好。 ⚫ 港股通成分股资金流分析：南下资金连续7个月高净流入 6月南下资金净流入持续上升。6月总计净流入533.88亿港元，相较5月的464.17亿港元继续上升。从2021年12月以来已连续7个月保持高净流入趋势 南下资金：净流入占比较高的行业为汽车、社会服务、基础化工、有色金属，净流出占比较高的行业为建筑装饰、电子、煤炭、钢铁； 银行系：净流入占比较高的行业为美容护理、计算机、银行、石油石化，净流出占比较高的行业为汽车、建筑材料、电力设备、环保。 券商系：净流入占比较高的行业为机械设备、交通运输、医药生物、美容护理，净流出占比较高的行业为计算机、社会服务、房地产、汽车。 ⚫ 港股通量化30组合的6月绩效：组合收益率1.4% 在前期报告《港股优选：技术面、资金面、基本面》中，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子，从结果上看在港股通成分中分组表现优异。为了跟踪多头组合的月度表现，我们在每月底对分数最高的前30只个股按照等权的方式构建港股通量化30组合。 2022年6月，港股通量化30组合的收益率为1.40%，恒生指数的收益率为3.48%，恒生科技指数的收益率为11.91%。从全区间来看（2015.1~2022.6），港股通量化30组合的年化收益率11.7%（基准为3.0%），收益波动比0.61（基准为0.14）。 ⚫ 港股通量化30组合的7月持仓 2022年7月的港股通量化30组合见正文明细。 ⚫ 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（研究员） 证书编号：S0790120070080 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 港股市场6月概览：港股市场回暖，成交活跃度显著提高 .................................................................................................. 3 2、 港股通成分股资金流分析：南下资金连续7个月高净流入 .................................................................................................. 3 3、 港股通量化30组合的6月绩效：组合收益率1.40% ............................................................................................................. 5 4、 港股通量化30组合的7月持仓 ................................................................................................................................................ 6 5、 风险提示 ..................................................................................................................................................................................... 7 图表目录 图1： 6月港股市场回暖，恒生指数与恒生科技指数分别上涨2.08%和8.62% ....................................................................... 3 图2： 港股市场本月成交活跃度显著提高 .................................................................................................................................... 3 图3： 6月两市港股通净流入持续上升趋势，6月净流入533.88亿港元 .................................................................................. 3 图4： 南下资金6月净流入占比（分行业）：汽车、社会服务、基础化工、有色金属占前 ................................................... 4 图5： 银行系6月净流入占比（分行业）：美容护理、计算机、银行、石油石化居前 ........................................................... 4 图6： 券商系6月净流入占比（分行业）：机械设备、交通运输、医药生物、美容护理等居前 ........................................... 4 图7： 港股通量化30组合的历史表现：2015年以来相对基准表现优异 .................................................................................. 6 表1： 2022年6月三类经纪商净流入占比前十个股明细：南下资金在医药生物上的个股净流入占比较高 ......................... 5 表2： 全区间内港股通量化30组合的年化收益率为11.7%，大幅跑赢恒生指数与恒生科技指数 ........................................ 5 表3： 2022年7月港股通量化30组合明细 .................................................................................................................................. 6 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 9 1、 港股市场6月概览：港股市场回暖，成交活跃度显著提高 2022年6月港股市场震荡上行，恒生指数与恒生科技指数分别上涨2.08%和8.62%。 美元兑港币持续升值。2022年以来，受到美元加息影响，新兴市场货币普遍存在大幅贬值现象。截至6月30日汇率已逼近7.85关口。 港股市场成交活跃度显著提高。6月港股日均成交额1184.66亿港元，较5月日均成交额923.30亿港元提高了28.30%，港股通成分股日均成交额973.42亿港元，较5月日均成交额780.23亿港元上升了24.75%。 受到美国加息及俄乌地缘政治冲突影响，港股上半年表现依然较萎靡，恒生指数累计下跌6.57%，恒生科技指数累计下跌14.12%。 但近期好消息不断，包括香港联交所ETF通、SPAC等新政频繁推出，此外南下资金从2021年12月起已经连续7个月大幅净流入，港股存在估值低、资金面改善、政策面支持等多重利好。 图1：6月港股市场回暖，恒生指数与恒生科技指数分别上涨2.08%和8.62% 图2：港股市场本月成交活跃度显著提高 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、 港股通成分股资金流分析：南下资金连续7个月高净流入 6月南下资金净流入持续上升。6月总计净流入533.88亿港元，相较5月的464.17亿港元继续上升。从2021年12月以来已连续7个月保持高净流入趋势。 图3：6月两市港股通净流入持续上升趋势，6月净流入533.88亿港元 数据来源：Wind、开源证券研究所 7.747.767.787.807.827.847.867.880.000.501.001.502.002.503.003.502015年01月2015年03月2015年05月2015年07月2015年09月2015年11月2016年01月2016年03月2016年05月2016年07月2016年09月2016年11月2017年01月2017年03月2017年05月2017年07月2017年09月2017年11月2018年01月2018年03月2018年05月2018年07月2018年09月2018年11月2019年01月2019年03月2019年05月2019年07月2019年09月2019年11月2020年01月2020年03月2020年05月2020年07月2020年09月2020年11月2021年01月2021年03月2021年05月2021年07月2021年09月2021年11月2022年01月2022年03月2022年05月净值 恒生指数净值 恒生科技美元兑港币（ ） 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 9 我们将港股通成分股（共547只）通过香港联交所的持股明细进行资金流估算，并按照资金流的机构来源，分成三类托管机构：南下资金、银行系、券商系。计算每只标的分别通过这三类经纪商资金的净流入占比因子，进而分类汇总。 图4至图6为南下资金、银行系、券商系的净流入占比，根据一级行业进行均值统计，从中得到这三类经纪商净流入占比与净流出占比较高的行业： （1） 南下资金：净流入占比较高的行业为汽车、社会服务、基础化工、有色金属，净流出占比较高的行业为建筑装饰、电子、煤炭、钢铁； （2） 银行系：净流入