12月PMI数据以及未来经济展望：一季度经济环比有望重新扩张

12月中国制造业PMI为47.0，较11月下滑且低于市场预期，表明经济环比有望重新扩张。高频数据整体偏弱，疫情和外需疲弱导致经济回落。负产出缺口可能在Q4见底，关注防疫优化和扩内需政策效果。经济数据年内难见明显起色，四季度负产出缺口或重新扩大。风险提示包括经济、政策与预期不一致，国内外疫情恶化超预期、中美关系恶化超预期。