10月PMI以及未来经济展望：制造业环比增长如期回落

10月中国制造业PMI为49.2，较9月下降0.9个百分点，低于市场一致预期（50）。生产与新订单的回落是导致10月中国制造业环比下滑的主要原因，同时产成品存货的上升显示10月制造业企业可能有被动补库存的行为。展望未来，即使政策持续发力，出口、地产的下行叠加疫情冲击下消费的低迷意味着四季度中国经济的环比增速可能较三季度明显回落。地产与货币政策的进一步放松仍然可期。