【中泰白酒】地产酒：皎月拨云，优势渐显在行业表现弱势情况下，地产酒凭借渠道力、消费属性和内部改革，基本面较为坚挺：1）多年基地市场深耕细作后消费者对于产品认知度高，经销商实力强，在渠道精细化程度也更高，在数字化和直控终端的大趋势下，地产酒执行表现力更突出；（2）地产酒常年占据基地宴席市场较多份额，疫情期间影响较大管控后宴席消费回补确定性较强；（3）安徽等基地市场alpha属性更强，整体行业景气度波动的情况下，基地市场抗风险能力更佳；地产酒品牌通过内部管理改善不断激发增长动力，地产酒龙头对于十四五规划清晰，近几年内在组织管理效率提升方面动作不断，古井的内部活力改善预期、洋河的销售团队调整等自上而下动力较足不断向执行力和业绩转化；经销商的实力强劲、渠道蓄水池保证稳定增长确定性：地产酒龙头大商实力强进且关系维护较好，叠加产品多落于次高端、中高端价位，在价格带增速分化趋势下增长确定性和稳定性更高；地产酒宴席消费确定性更强，进度完成保证性更佳：需求和终端表现来看，今年地产酒龙头进度领先，向下游出货能力较强在疫情影响下亦实现稳定增长双节后库存消化良好；多年以来深耕细作在省内及环省市场中有较为坚定的受众群体，今年三季度以来在局部疫情逐步好转的情况下，区域内宴席恢复良好，拉动整体动销水平不断提升；地产酒目前全年完成度较高，明年规划清晰已开始布局开门红，进度在细分板块中超前：对于从今年增速规划和达成度来看，地产酒的完成度和时间上表现超前，同时对于十四五和明年的增速规划明确，内部执行力也相对更高，目前如洋河已开始明年的开门红进程，在渠道谨慎度和对于流通名酒的关注度上升短期趋势下表现或更优；