库存改善为销售复苏奠定基础 ， 重申“买入”

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本报告对滔搏 (06110 HK) 进行了公司报告，分析了纺织服装行业的库存改善为销售复苏奠定基础，并重申“买入”评级。预计公司在优化防疫政策初期的消费者流量仍然波动，因此预计其线下零售销售将面临短期的阻力。因此，我们对 FY2023-2025 年的股东利润预测分别削减了 7.8%、5.0% 和 3.9%，至 RMB2,129 万元、RMB2,626 万元和 RMB2,936 万元。展望未来，我们相信作为中国运动服装零售商的领导者，公司将在线下消费逐渐恢复后经历业绩反转。预计公司在 FY2024 年的销售增长将重回轨道。由于 2022 年第四季度零售环境的疲软和客户流量的减弱，公司的线下零售店销售受到影响。然而，随着优化的防疫措施、消费者流量的恢复和低基数效应，我们预计公司在 FY2024 年的销售增长将从谷底反弹。此外，库存周转率在 2023 年第三季度末超过 4.0x，接近疫情前水平，库存老化混合比也有所改善。我们相信改善的库存设置为公司的销售复苏奠定了基础。