物业管理行业研究周报：政策鼓励物企进入家政服务领域 华润万象生活派发特别股息

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 政策鼓励物企进入家政服务领域 华润万象生活派发特别股息 ——物业管理行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：政策鼓励物企进入家政服务领域 华润万象生活派发特别股息 政策鼓励物企进入家政服务领域  12月21日，国家发改委等11部门发布的《关于推动家政进社区的指导意见》提出，鼓励符合条件的物业服务企业开设家政服务机构，或与家政企业开展合作，积极拓展服务范围，推动嵌入社区综合服务中心、日间照料中心、托育机构、老年助餐点等现有社区公共服务设施，适当减免租赁费用，采取多种形式实现共享共用共管。  目前多数物企除基础物管外还从事经营社区增值服务，而家政服务作为物企社区增值服务的重要业务之一，对增强客户粘性、优化物企收入结构、创造经营效益、增强独立性及扩张物企业务规模等方面起到了重要作用。我们认为，政策鼓励物企进入家政服务领域，将有效推动物企发展社区增值业务。  社区增值服务业务通常包括：房地产经纪业务、家政到家服务、美居家装服务、社区传媒业务、社区零售业务、园区空间服务等几大板块。从2022年中报数据来看，房地产经纪业务受地产行业下行压力影响较大，成交量下滑明显，社区传媒业务受疫情影响较大，广告需求疲软，影响了整体物企的社区增值服务收入增速。但社区增值业务收入整体仍然呈正增长，同比增速的均值为24.4%。 华润万象生活派发特别股息  12月21日，华润万象生活发布公告称，为庆祝其上市两周年及被纳入恒生指数，其董事会决议向公司股东派付特别股息，每股公司普通股人民币0.3643元，相当于港币0.4069元。按照华润万象生活22.83亿总股本计算，其本次特别派息总金额约为8.32亿元。  我们认为，华润万象生活作为当前股东实力雄厚、关联方风险较小、物管商管并行、并购外拓乘风发力的优质物企，其派息一方面为华润万象生活财务稳健、业务领先的证明，另一方面亦有利于提振物业板块长期发展的市场信心。 数据追踪（12月19日-12月23日）： 资金及交易追踪：  沪（深）股通：A股物业公司中仅招商积余在沪（深）股通中有持股，截至2022年12月23日，持有773.87万股，较上周下跌10.59%，持股市值1.22亿元。  港股通：港股中港股通持股共18家（剔除停牌物企），自2022年12月19日至12月23日，增幅最大的是雅生活服务，本周增幅4.66 %。降幅最大的是卓越商企服务，降2.48%。持股比例最高为保利物业，为59.12%。持股数量最多为融创服务，为5.39亿股。 投资策略：我们认为目前物业板块已进入最佳配置期，头部物企规模将持续扩大，物企寻求独立扩张能力将持续加强。建议关注物管商管并行且控股股东为央企背景的华润万象生活、关注受母公司拖累风险较小的保利物业、招商积余，关注独立发展能力较高的全国性物企绿城服务，关注高弹性标的碧桂园服务。 风险提示：房企资金链紧张拖累物企，关联方应收账款及其他应收款坏账风险，外拓增速不及预期。 评级 增持 2022年12月25日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 61 行业平均市盈率（TTM） 15.49 港股市场平均市盈率（TTM） 8.73 行业表现走势图 资料来源：wind申港证券研究所 相关报告 1、《碧桂园服务公司深度研究——历经凄风之寒 不坠碧霄之志》2022-12-9 2、《华润万象生活公司深度研究——风起万象升》2022-10-31 3、《物业管理行业研究周报——物企参与城市服务空间广阔》2022-11-27 4、《物业管理行业研究周报——物企规模效应何在》2022-11-6 5、《物业管理行业研究周报——从“物业+”看物业服务边界扩张》2022-9-26 6、《物业管理行业研究周报——物企估值回归理性 国企凸显价值韧性》2022-9-19 -80%-60%-40%-20%0%20%40%2021/12/242022/1/142022/2/42022/2/252022/3/182022/4/82022/4/292022/5/202022/6/102022/7/12022/7/222022/8/122022/9/22022/9/232022/10/142022/11/42022/11/252022/12/16恒生物业服务及管理恒生综合指数 物业管理行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：政策鼓励物企进入家政服务领域 华润万象生活派发特别股息 ............................................................................ 3 1.1 政策鼓励物企进入家政服务领域 ................................................................................................................................... 3 1.2 华润万象生活派发特别股息 .......................................................................................................................................... 4 1.3 投资策略....................................................................................................................................................................... 5 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 3. 行业动态 ................................................................................................................................................................................. 7 3.1 政策发布....................................................................................................................................................................... 7 3.2 公司动态....................................................................................................................................................................... 8 4. 数据追踪 ................................................................................................................................................................................. 8 4.1 沪（深）股通资金及交易追踪 ...................................................................................................................................... 8 4.2 港股通资金及交易追踪 ................................................................................................................................................. 9 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1： 22H1营收TOP15物企增值服务收入、同比增速及占总收入比例 ................................................................................... 3 图2： 华润万象生活股权架构 .................................................................................................................................................... 5 图3： 近一年恒生物业服务及管理vs恒生指数 ......................................................................................................................... 5 图4： 各板块周涨跌幅对比 ........................................................................................................................................................ 6 图5： 本周涨跌幅前五位（%） ................................................................................................................................................. 6 图6： 本周涨跌幅后五位（%） ................................................................................................................................................. 6 图7： 港股物业（931744.CSI）近一年PE（TTM） ..................................................................................................