曲轴领域龙头企业，受益于比亚迪混动崛起

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福达股份是一家专注于动力机械发动机曲轴、汽车离合器、螺旋锥齿轮、精密锻件和高强度螺栓研发、生产与销售的公司。公司自桂林汽车零部件总厂改制而来，长期专注于曲轴业务，并推进多元化经营策略，产品结构持续优化。公司把握新能源混动汽车市场良好发展前景，深度绑定比亚迪，成为比亚迪DM-i系统核心曲轴供应商，并积极拓展新客户。公司积极推进新能源汽车电驱动系统高精密齿轮生产线项目，项目一期预计将于2023年6月竣工验收，建成后可年产新能源电驱动系统高精密齿轮60万套，预期可带来年销售收入39300万元，利润6428万元的业绩增量。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为11.97/18.48/24.53亿元，归母净利润分别为0.69/1.93/3.11亿元，EPS分别为0.11/0.30/0.48元/股。基于2022年12月23日收盘价6.16元计算，对应的PE分别为57.47/20.58/12.79倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。