民和股份是中国国内商品代鸡苗的龙头，产业链布局完善，包括父母代肉种鸡饲养、商品代鸡苗生产销售、肉鸡养殖、屠宰加工、有机废弃物资源化开发利用等。公司营收整体呈增长态势，2012-2021年CAGR为4.53%，利润水平随周期波动。公司扩张自身养殖规模的同时，积极向鸡肉制品深加工板块延伸以提高盈利稳定性，公司护城河有望不断拓宽。白鸡行情景气回升，商品代苗价反转可期。养殖、食品端双向发展，产业链持续向下游延伸。公司立足鸡苗核心主业，养殖规模有望进一步扩张。公司积极布局下游深加工环节，产业链一体化加速推进。评级推荐（首次覆盖）
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