2022年上半年毛差仍承压，综合服务及综合能源业务将发力

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华润燃气（1193）是一家主要从事燃气销售、接驳及综合能源业务的公司。根据报告，2022年财政年度，公司实现营业额481亿港元，同比增长38%；其中，燃气销售收入录得391.5亿港元，大幅增长44.6%；接驳费收入55亿港元，同比增长28.1%。综合服务收入为13.6亿港元，同比增长81.5%。工程设计板块收入为34.6亿港元，同比增长23.3%。整体毛利率为18.4%，同比下跌7.6个百分点，主要由于期内上游气价涨幅较大而顺价有延迟。公司实现股东应占溢利30.5亿港元，同比减少6.3%。公司宣派中期股息每股15港仙，同比持平。新增接驳用户超171万，单方毛差下滑至0.45元。综合服务收入及利润保持快速增长，综合能源稳步推进。多种利好推动估值回归，目标价50港元，维持买入评级。