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国泰君安证券发布的研究报告指出,2022年电力行业整体与子板块均有明显超额受益,行业转型与盈利修复的持续性机会不可忽视。需求波动放大,电力供需格局持续偏紧,火电加速核准支撑保供,价格政策激励有望跟进,行业催化可期。重回成长:火电新一轮资产扩张周期。煤价非核心要素,资产扩张是行业获得盈利和估值溢价的关键;新能源投资边界条件改善,转型加速将迎投融资大年。子行业投资机会:能源转型加速,成长 vs 价值。电力供需偏紧激发电力价值全面释放,转型带动长维度成长进入加速之年。风险提示包括用电需求不及预期、新能源装机进度低于预期、煤价涨幅超预期、煤-电价格传导机制推进低于预期。