走向光明：“利”莫大于“治

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2023年A股市场预计呈现震荡上行的走势，全年呈现"N"字型。经济和流动性方面，重振内需政策和新起点后的导向是最大的"利好"，但由于明年上半年经济处于经济适应期，明年GDP增速前低后高，投资向消费的驱动力切换要到明年下半年才会凸显。A股基本面节奏方面，Q1是盈利最低位，H1因为低基数效应开启修复，A股基本面明显走强要等到明年下半年。对于风格结构而言，明年两大投资主线是消费和安全。投资策略方面，明年上半年高增速细分偏少，整体围绕核心资产投资和产业主题投资的可能性大。超配行业包括消费、国产替代、数字经济和储能、汽车零部件、有色等。一季度核心关注防疫优化后疫后修复过程中的弹性品种，如酒店、啤酒、化妆品、消费建材、光学元件等。风险点包括美股存在下跌的较大可能和下半年外围经济存在衰退的风险。