首次覆盖报告：携手华润聚焦数字经济，确立业绩增长新引擎

南威软件（603636.SH）是一家专注于数字政府领域的公司，主要业务包括政务服务、公共安全、城市管理和社会服务等。公司于2022年8月2日实控人变更为国务院国资委，原实控人吴志雄先生成为第二股东。华润数科将持有公司29.59%的股权，吴志雄先生持有公司24.58%的股权。公司依托华润的央企身份和业务赋能，全面拓展数字政府业务，开辟To B业务。公司为华润C端客户提供服务平台，5年总规模为23.52亿。我们预计2022-2024年公司营业收入为18.22/23.17/30.06亿元，归母净利润为1.26/2.87/4.59亿元。考虑到公司G/B/C端全面协同发展，且依托华润大平台，我们给予公司2023年40倍PE，则对应目标市值为114.8亿，首次覆盖给予“买入”评级。