1 二○一六年三月四日星期五Friday, March 04, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 今日重點  好淡大師角力戰 羅傑斯沽美買A股  歐洲股市普遍小幅下跌  美國股市：收高，能源和銀行股領漲  恆指高位遇阻力，提防即日反轉  未來9個月黃金價格或將上漲10%  伊朗原油市場回歸之路坎坷  美元/日元上行目標劍指115.50  英鎊破位反彈升幅有限，正恰沽空時機 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 20082.01 19941.76 20082.01 19791.6 -140.25 -0.70% -6.50% 國企指數 8448.34 8390.79 8478.65 8304.1 -57.55 -0.68% -9.88% A50指數 9146.56 9170.78 9190.84 9084.46 24.22 0.26% -9.21% 韓國綜合 1957.83 1958.17 1958.17 1946.57 0.34 0.02% 2.05% 日經225 16695.78 16960.16 16962.95 16691.94 264.38 1.58% -8.08% 澳洲標普200 5021.2 5081.12 5081.12 5021.2 59.92 1.19% -3.59% 孟買 9737.23 9811.57 9821.8 9725.99 74.34 0.76% -8.14% 道指 16896.17 16943.9 16944.31 16820.73 47.73 0.28% -1.20% 標普 1985.6 1993.4 1993.69 1977.37 7.8 0.39% -0.96% 納指 4698.383 4707.422 4707.719 4674.46 9.039 0.19% -3.99% 巴西 44900.39 47193.39 47374.52 44900.39 2293 5.11% 11.99% 德國DAX 9807.06 9751.92 9808.52 9709.68 -55.14 -0.56% -5.17% 巴黎CAC 4430.9 4416.08 4430.9 4392.58 -14.82 -0.33% -2.35% 富時100 6147.06 6130.46 6173.7 6108.35 -16.6 -0.27% 0.61% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1240.8 1258.2 1269.3 1238 17.4 1.40% 17.02% 倫敦銅 4800.5 4855 4865 4724.75 54.5 1.14% 5.33% 紐約原油 34.73 34.57 35.32 34.19 -0.16 -0.46% -5.96% 布蘭特期油 37.05 37.07 37.37 36.35 0.02 0.05% -0.40% 歐元 1.0868 1.0957 1.0973 1.0854 0.0089 0.82% 1.16% 澳元 0.7295 0.7352 0.7374 0.7282 0.0057 0.78% 0.67% 日元 0.008813 0.008795 0.008825 0.008752 -1.8E-05 -0.20% 5.82% 加元 1.3417 1.3404 1.3473 1.3372 -0.0013 -0.10% -3.26% 英鎊 1.4078 1.4178 1.4194 1.4033 0.01 0.71% -3.85% 人民幣 6.5468 6.5223 6.5497 6.5204 -0.0245 -0.37% -0.72% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 21:30 美國2月失業率 21:30 美國2月非農就業人數變化 21:30 美國1月貿易帳 21:30加拿大1月貿易帳 3 亞太好淡大師角力戰 羅傑斯沽美買A股 A股好淡角力，商品大王羅傑斯變身「內地粉絲」，無視穆迪降中國評級前景展望，高調表態叫買A股，又斥美國GDP（本地生產總值）有水分，美元有泡沫，正 造淡美股。兩會昨日開幕，港股整固失守兩萬關；恒指全日跌61點，收報19941點，主板成交717億元，減近23%。國企指數收報8390點，升16 點。 羅傑斯接受霍士訪問，指未來兩年全球金融市場將出現問題，投資者應該作好準備。他又在經濟前景上唱反調，警告美國政府將愈來愈差。目前只有美國政府才聲稱經濟進入榮景，最新美國GDP肯定是作大數，其他人都知道完全不是那麼一回事，這也可以解釋為甚麼特朗普會受到歡迎。羅傑斯透露正沽空美國股市和垃圾債，因估值過高，但持有美元好倉。A股已由高位回落六成， 他認為要投資A股，屬入市時機，相比之下，美股目前仍接近紀錄高位。 末日博士麥嘉華就建議短炒美股，美股踏入今年以來的跌勢只是個開頭，未來相信仍有更多下跌空間；短綫值得吸納，2月份大市極端超賣，將出現相當強勁的反彈，標普指數或可升至2015點水平。石油股可輕易反彈10%至20%。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲歐洲股市普遍小幅下跌 《金融時報》100種股票平均價格指數3日報收於6130．46點，較前一交易日下跌16．60點，跌幅為0．27％。歐洲三大股指當天均以小幅下跌報收。據新華社3月4日報導，資料方面，英國市場研究機構馬基特當天發佈資料顯示，2月份英國服務業採購經理人指數為52．7，低於1月份的55．6，為近3年來最低點。個股方面，當天位於漲幅前五位的個股份別為：車險企業埃德米拉爾股價上漲9．03％，嘉能可股價上漲5．61％，羅爾斯羅伊斯控股股價上漲5．29％，安檢與質檢服務商天祥集團股價上漲5．10％，建材供應商ＣＲＨ股價上漲4．59％。 美洲美國股市：收高，能源和銀行股領漲 路透3月2日 - 美國股市週三延續昨日漲勢，能源和銀行股領漲，強勁的就業資料打消了對美國經濟體質的擔憂。投資者持續擔心美國經濟可能弱于原先所想，但包括好於預期的2月民間就業讀數在內的近期資料扶助打消了這些擔憂，且支撐股市。包括本周稍早公佈的美國製造業、建築支出和汽車銷售等經濟資料改善，重燃對美聯儲至少在今年稍晚升息一次的預期，提振銀行股走高。“我對經濟資料感到鼓舞，”Hodges Capital Management投資組合經理Gary Bradshaw所說的是就業和製造業資料。原油全日游走在平盤的上下方，但尾盤收高，美國原油 一度觸及1月6日來最高的35.17美元。 市場動態 環球股指 商品外匯 4 恆指高位遇阻力，提防即日反轉 自2月24日開始，策略研究部就不斷提示恆指突破頸線19750水平之後，將有望延續升勢反彈到上年牛市高位至今的阻力壓制通道28620——23538順延的壓力線（下圖黑色線所示），與此同時這也是2015年9月份的反彈起點。在支持變阻力的壓制下，早在兩個星期前我們已經為恆指此輪的升幅預警。 莫把反彈當反轉是我們針對本次上升的界定。事實上本輪恆指的升幅基本面並不扎實。中國PMI指數錄得2年新低，而去庫存壓力始終困擾國企甚至有蔓延到民營企業的跡象，可轉換債券違約風險被擺上檯面，包括四大行在內的債務水平令人困擾之餘，目的同時調低了中國主權和過百間企業的展望。雖然中國政府通過降準和降低購置房屋稅率刺激房地產市場令到一線城市樓市熾熱，但我們認為一線樓市價格逆市反彈的浪潮並不能延續，更不能實質性地改變中國經濟增長放緩局面，反而會進一步增加樓市泡沫爆破風險。 恆指期貨今日開盤高開高走，目前最高觸及20087水平，但我們認為投資者應該開始考慮減低股份倉位，並且留意上方20400的阻力區間。目前價位距離目標僅僅400點子，換言之即使高追，也只適宜短炒部署。 Fig1：恒指期貨四小時圖 圖解市況 Technical Analysis 市場動態 環球股指 商品外匯 5 Hot News Today 熱點新聞 金屬未來9個月黃金價格或將上漲10% 據MarketWatch文章，2月份的黃金價格漲幅已經抹除了去年國際金價的跌幅，而且國際金價漲勢可能仍沒有結束。在去年11月份，當黃金價格跌至其自2010年以來的最低水準時，黃金投資策略師George Milling-Stanley在接受市場觀察網站採訪時稱，黃金價格在每盎司1,050美元左右。它是金價的低價。在12月份中期，黃金價格跌至每盎司1,050美元。自此之後，金價已經開始大幅回漲。當前，Milling-Stanley稱，他預計金價繼續上漲，可能漲至每盎司1,350美元左右。他向市場觀察網站闡述了其關於金價最新走勢的觀點。該觀點綜合了金價最近的上漲、中央銀行的應對措施以及美聯儲加息等多種影響黃金價格的因素。 能源伊朗原油市場回歸之路坎坷 自國際社會解除對伊朗制裁已有六周，但現實表明這個國家回歸全球原油市場之路仍然是“道阻且長”，障礙不少。在制裁解除前，伊朗曾宣佈要每日增產50萬桶石油，但現在伊朗平均每日輸出的石油不到這個目標的三分之一。伊朗此前宣佈，一旦解除制裁，伊朗要將其100萬桶／日的原油出口增加50％，伊朗國家石油公司總經理賈瓦迪曾表示，在制裁解除一周內，伊朗將提高出口量50萬桶/日，六個月內提高100萬桶/日。然而，根據彭博彙編資料，2月份伊朗實際平均每日增加出口13萬桶原油，平均每日出口原油142萬桶。此前，一些投行曾預測到伊朗原油出口的恢復將是有限的。高盛曾預測，伊朗在2016年日均增產原油將達28.5萬桶。而能源諮詢公司JBC Energy則估計，伊朗全年日產增量僅為25.5萬桶。 外匯美元/日元上行目標劍指115.50 對於日元走勢，三菱東京日聯銀行（BTMU）分析師指出，隨著美國系列修正向好的經濟資料的公佈，美元/日元順勢走高，接下來上行目標劍指115.50。該行分析師指出，但美元/日元頂部依舊承壓，因市場參與者仍對美聯儲（FED）和日本央行（BOJ）下一步政策行動的把握信心不足。該行認為，下周歐洲央行（ECB）貨幣政策會議對美元/日元走勢的影響可能不會像去年12月份那樣，儘管歐元/日元當時是受助上漲。該行分析師繼續指出，在美聯儲和日本央行下次貨幣政策會議召開前，美元/日元上行目標看至115.50附近，因匯價可能將受到日本出口商的支持。 市場動態 環球股指 商品外匯 6 英鎊破位反彈升幅有限，正恰沽空時機 英國脫離歐元的爭議繼續發酵，更多名人針對可能性發表觀點。除了英國首相卡梅倫和倫敦市長鮑裏斯為代表的兩方表態外，貝萊德智庫(BlackRock Investment Institute)資深董事華逸文(Ewen Cameron Watt)表示，英國一旦脫離歐盟，其經濟增長和投資將受到拖累，繼而可能推高失業和通脹率。他預料在公投前，英國和歐洲資產價格將會反覆波動，一旦脫 歐，英鎊匯價或受打擊甚至信貸評級下調，國債孳息率或被推高。 宏觀面還需要更多的時間才能明朗。但技術面的破位也許能指引操作的方向，策略研究部在本週二的分析中指出“技術面上，英國跌破新低已經是不爭的現實。操作上，由於三月份美聯儲加息的可能性大大減少，而美元偏軟也利好英鎊短期超賣反彈的表現。但讀者需要留意，前期壓力連線結合底部的阻力點位參考在1.416水平，換言之即使英鎊有可能反彈，空間也相對有限，相反等待反彈沽空，是更為聰明的決定。” 操作上，目前英鎊已經反彈到阻力的位置。假如投資者看空後市，現價已經到了沽空的水平。上方止損應該設置在整體下跌反彈的0.382水平樓上，參考1.42，下方支持在前期低位1.39。 Fig2：英鎊期貨日線圖 圖解市況 Te