PVC周报：宏观边际回暖，PVC低位反弹

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 摘要 本周美联储主席发言，暗示最快可能12月放缓加息步伐；EIA商业原油库存数据创出3年来最大降幅，给予原油价格上行动力；国内金融各项金融措施发力稳地产，地产相关金融支持政策加速落地，形成利好支撑，PVC终端需求存在利好预期。但PVC自身基本面来看，新增产能的投放，预计货源供给稳中有增；出口窗口关闭，且有进口低价货源冲击国内市场；公共卫生情况影响物流，虽然本期社会库存有下滑态势，但仍然高于同期水平，且市场需求低迷，现货端存在高价抵触心态；综合来看，目前市场宏观预期有所改善，但PVC其自身基本面依旧孱弱，处于“强预期，弱现实”格局当中。市场存在分歧。考虑到政策传导的时序性，结合目前期货持仓处于移仓换月过程中，建议暂时观望，真正需求体现或在5月合约之中。 核心观点 ■ 市场分析 电石开工率：截至12.2日，周度平均开工负荷率在67.1%，环比上周上升1.55个百分点。 PVC产量及开工率：截至12.2日，整体开工负荷71.13%，环比下降0.13个百分点 。其中电石法PVC开工负荷69.09%，环比提升1.44个百分点；乙烯法PVC开工负荷78.43%，环比下降5.69个百分点。 PVC检修：截止12.1日，停车及检修造成的损失量在4.032万吨，较上周增加0.33万吨。预计下周PVC检修损失量较本周继续减少。 PVC库存：截止11.25日，仓库总库存26.95万吨，较上一期减少6.26%。 需求：本周PVC下游制品企业开工相对稳定。 ■ 策略 中性；需求-价格演绎或在5月合约，暂观望，关注政策向末端传导情况。 ■ 风险 原油走势以及地产数据情况。 期货研究报告|PVC周报2022-12-05 宏观边际回暖，PVC低位反弹 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PVC周报丨2022/12/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 摘要 .................................................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 华南基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 2: 华东基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 3: 华东-西北-450丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 4: 华南-华东-50丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 3 图 5: 华北-西北-250丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 6: V1-V5丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 3 图 7: V5-V9丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 8: V9-V1丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 9: 西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 4 图 10: 山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 4 图 11: PVC产量丨单位：万吨......................................................................................................................................................... 4 图 12: PVC开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 4 图 13: 电石法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 14: 乙烯法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 15: PVC进口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 图 16: PVC出口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 图 17: 西北氯碱综合利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 5 图 18: 山东氯碱综合利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 5 图 19:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 20: 山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 21: PVC华北下游开工率丨单位：% ...............................................................