宏观氛围有所回暖 玉米期价低位反弹「2022.07.29」作者：王翠冰期货投资咨询证号：Z0015587玉米类市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3来源：瑞达期货研究院「 周度要点小结」Ø1、玉米市场观点总结：Ø本周大连玉米期货低位反弹。主力09合约收盘价为2670元/吨，周比+103元/吨。Ø美国玉米优良率继续下跌至61%，低于去年同期，且天气预报显示，在近期降雨后，中西部地区转为炎热干燥。美国农业气象专家布莱斯·安德森表示，基于对历史气象数据以及单产的分析，2022年美国玉米单产以及产量很可能低于上年水平，给玉米市场带来支撑。国内方面，近期主产区高温湿热考验持粮主体储粮能力，出货积极性增加，深加工企业开工率整体低迷，饲养企业以替代为主，下游采购需求疲软，现货价格表现不佳。不过，有消息显示，吉林中储粮率先开启轮换收购，虽然数量不是很大，但对市场价格仍有一定提振作用。预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，玉米市场止跌回升，短期以反弹思路对待。Ø2、策略建议：逢低买多。Ø3、交易提示：我国及美国玉米生长期天气情况总结及策略建议 4来源：瑞达期货研究院「 周度要点小结」Ø1、玉米淀粉观点总结：Ø大连玉米淀粉期货低位反弹，主力09合约收盘价为3077元/吨，周比+149元/吨。Ø据Mysteel农产品调查数据显示，截至7月27日玉米淀粉企业淀粉库存总量115.9万吨，较上周降低0.7万吨，降幅0.6%，月增幅3.34%；年同比增幅17.37%，库存仍处于同期最高位，且目前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家有降价促签单的意愿，淀粉价格有所回落。不过，市场普遍预期玉米价格有阶段性反弹需求，且随着后期下游行业刚需补货节点的临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀粉期价随玉米低位反弹。Ø2、策略建议：暂且观望。Ø3、交易提示：周三粮油商务网淀粉库存变化。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货低位反弹，总持仓量736606手，较上周增加-174326手。Ø本周玉米淀粉期货低位反弹，总持仓量128540手，较上周增加-42467手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为-14643，上周净持仓为-10156，净空单略有减少。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为+5183，上周净持仓为+11734，净多持仓减少。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为157318张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为6653张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至7月29日，全国玉米现货价略有回落，报2812.94元/吨，周环比-15.30元/吨，整体处于同期较高位置。Ø截至7月29日，玉米活跃合约期价和现货均价基差报143元/吨。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3300元/吨，吉林报3200元/吨，整体有所回落。Ø截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报+123元/吨，周环比-149元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货9-1价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货9-1价差走势来源：windØ截至周五，玉米9-1价差报-48元/吨，周比-11元/吨。处于同期中等水平。Ø截至周五，淀粉9-1价差报-32元/吨，处于同期中等水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 11「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货主力合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：中国粮油商务网Ø截至周五，淀粉-玉米9月合约价差报407元/吨，现货价差报477元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 12「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉-30粉价差变化来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至7月29日，玉米现货平均价为2812.94元/吨，小麦现货平均价为3083.33元/吨，小麦-玉米价差为270.39元/吨。小麦价格仍高于玉米。Ø截至7月28日，玉米淀粉-30粉价差为-419元/吨，小麦价格大幅高于玉米价格，故而面粉价格明显高于玉米淀粉。替代品价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至7月22日，广东港内贸玉米库存共计93.3万吨，较上周减少12.4万吨；外贸库存13.8万吨，较上周减少2.2万吨。北方四港玉米库存共计346.3万吨，周比减少11.1万吨；当周北方四港下海量共计23.6万吨，周比增加9.2万吨。13图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 ØCBOT玉米期价低位回升，进口利润再度下滑，买船积极性减弱。14图19、7月29日美国进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：进口利润再度转负，不利于远期买船 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至7月28日饲料企业玉米平均库存30.30天，周环比下降0.12天，降幅0.38%，较去年同期上涨0.48%。15图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 16图21、生猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院图22、能繁母猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，二季度末，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，其中能繁殖母猪存栏4277万头；生猪出栏36587万头，增长8.4%，能繁母猪存栏止降回升，生猪有望进入下一养殖周期。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪保持高位，能繁母猪止降转升 Ø截至7月29日，自繁自养生猪养殖利润479.30元/头，外购仔猪养殖利润689.56元/头。17图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润由负转正 18图24、主要地区玉米淀粉加工利润来源：中国粮油商务网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø根据中国粮油商务网数据显示，截至7月28日，国内主要地区玉米淀粉加工利润如下，山东加工利润-19.68元/吨，河南加工利润+83.29元/吨，内蒙古加工利润-99.55元/吨。Ø国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润157.20元/吨，黑龙江加工利润+199.09元/吨，河南加工利润+87.06元/吨，全国平均加工利润为+145.64元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第30周，截止7月27日加工企业玉米库存总量390.5万吨，较上周下降4.62%。19图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库存处于同期最低 20图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（7月21日-7月27日）全国玉米加工总量为49.23万吨，较上周玉米用量减少3.87万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.34万吨，较上周产量减少2.63万吨。开机率为47.65%，较上周下降5.14%。Ø截至7月27日玉米淀粉企业淀粉库存总量115.9万吨，较上周降低0.7万吨，降幅0.6%，月增幅3.34%；年同比增幅17.37%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至7月28日，标的主力合约低位反弹，对应期权隐含波动率为13.57%，较上周同期18.03%上升-4.46%，处于历史波动率下降至相对低位。21图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率处于最高水平 瑞达期货研究院免责声明22 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院