宏观氛围影响下 玉米期价跌破前低「2023.04.21」作者：王翠冰期货投资咨询证号：Z0015587玉米类市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3「 周度要点小结」Ø玉米：Ø行情回顾：本周大连玉米期货大幅下挫。主力07合约收盘价为2672元/吨，周比-84元/吨。Ø行情展望：受美国前景改善推动，国际谷物理事会（IGC）在月度报告中称，2023/24年度全球玉米产量料达到12.08亿吨，较其上次预估高出600万吨，且远高于上一年度的11.5亿吨。美国玉米产量料达到3.818亿吨，高于前次预估的3.777亿吨，且高于上一年度的3.488亿吨。国际市场价格承压下跌，拖累国内市场氛围。国内方面，国内养殖终端需求不振，饲料消耗不及预期，饲料企业采购心态谨慎，补库意愿欠佳库存天数持续降低。截至4月20日，饲料企业玉米平均库存29.18天，周环比减少0.37天，跌幅1.27%，较去年同期下跌25.44%。且部分企业饲料配方调整，加大小麦使用比例，对玉米采购意向一般。不过，粮源大多转移到贸易商手中，贸易商出货亏损较大，出货意向偏低，挺价销售心理升温。自然干粮居多，市场供应节奏放缓，且五一节前有备货需求，短期利好玉米市场。盘面来看，受宏观氛围及外盘走弱影响，玉米期价跌破前低。Ø策略建议：震荡偏空思路对待。总结及策略建议 4「 周度要点小结」Ø玉米淀粉：Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收跌，主力07合约收盘价为3033元/吨，周比+56元/吨。Ø行情展望：生产依旧亏损，部分工厂或通过积极提价提振市场氛围，淀粉现货价格相对偏强。且连续亏损使得企业停机检修状况增多，开机率保持低位，产出压力降低。不过，整体走货仍不理想，且截至4月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.6万吨，较上周下降2.6万吨，降幅2.52%，月增幅2.13%；年同比降幅24.05%，库存降幅不及产量降幅。盘面来看，受玉米下跌拖累，淀粉震荡收跌，关注2900附近支撑。Ø策略建议：震荡偏空思路。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货震荡下跌，总持仓量896541手，较上周增加+102945手。Ø本周玉米淀粉期货震荡下跌，总持仓量233936手，较上周增加+18877手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为+48827，上周净持仓为+26717，净多持仓大幅增加。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为5781，上周净持仓为-735，净空持仓转为净多。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为33107张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至2023-04-20,现货价:玉米:平均价报2824.55元/吨。Ø截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+152元/吨。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3220元/吨，吉林报3150元/吨，基本维稳。Ø截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报176元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货7-9价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货7-9价差走势来源：windØ截至周五，玉米7-9价差报12元/吨。处于同期偏高水平。Ø截至周五，淀粉7-9价差报+5元/吨，处于同期中等水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 11「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货07合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：我的农产品网Ø截至周五，淀粉-玉米7月合约价差报307元/吨，2023年第16周，玉米淀粉与玉米价差为324元/吨，环比上周走缩36元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 12「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化来源：我的农产品网Ø截至2023-04-20,现货价:平均价:小麦报2902.78元/吨,现货价:玉米:平均价报2824.55元/吨,小麦-玉米价差报78.23元/吨。Ø2023 年第 16 周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差大幅走扩运行，平均价差 858 元/吨，环比上周升高 102 元/吨。替代品价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至4月14日，广东港内贸玉米库存共计43.5万吨，较上周减少4.2万吨；外贸库存66万吨，较上周减少14.2万吨。北方四港玉米库存共计358.5万吨，周比减少9.4万吨；当周北方四港下海量共计14.6万吨，周比减少2.3万吨。13图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 Ø截至4月20日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为90%，较上期增加2%，较去年同期增加5%。全国13个省份农户售粮进度91%，较上期增加2%。14图19、国内玉米售粮进度来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：国内市场玉米售粮情况 Ø进口利润持续较好，买船积极性较好。15图19、4月21日美国进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：进口利润持续良好 Ø中国海关公布的数据显示，2023年2月玉米进口总量为308.61万吨，较上年同期193.05万吨增加115.57万吨，同比增加59.86%，较上月同期224.28万吨环比增加84.33万吨。16图20、玉米月度进口情况来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：月度进口到港量 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月20日，饲料企业玉米平均库存29.18天，周环比减少0.37天，跌幅1.27%，较去年同期下跌25.44%。17图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 18图21、生猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院图22、能繁母猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止年末，生猪存栏45256万头，同比增长0.7%，截止2月底能繁母猪报4343万头，同比增加1.7%，环比下降0.6%，能繁母猪存栏连续2个月环比回落，玉米远期需求有望降低。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 Ø截至2023-04-14,养殖利润:自繁自养生猪报-347.06元/头,养殖利润:外购仔猪报-458.55元/头。19图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润继续回落 20图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø据我的农产品网显示，截至2023-04-20,玉米淀粉加工利润:吉林报-45元/吨。Ø截止4月20日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润7.78元/吨，黑龙江加工利润+68.78元/吨，河南加工利润-144.64元/吨，全国平均加工利润为-12.86元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润不佳，消费有所减弱 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第16周，截止4月19日加工企业玉米库存总量548.3万吨，较上周减少4.24%。21图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库存快速回升 22图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（4月13日-4月19日）全国玉米加工总量为51.69万吨，较上周增加2.35万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.04万吨，较上周产量增加1.36万吨；开机率为48.5%，较上周升高2.53%。Ø截至4月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.6万吨，较上周下降2.6万吨，降幅2.52%，月增幅2.13%；年同比降幅24.05%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至4月20日，标的2307合约震荡下跌，对应期权隐含波动率为11.21%，较上周同期11.4%上升了-0.19%，本周隐含波动率小幅回降，处于20日、40日、60日历史波动率相当水平，期权较为合适。23图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率震荡回降，期权价格相对合适 24图30、市盈率变化来源：wind「 代表性企业」万向德农 瑞达期货研究院免责声明25 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院