Z0015541【基本面信息】 大豆：截至2022年11月24日的一周，美国大豆(5602, 10.00, 0.18%)出口检验量为2,022,443吨，较一周前减少16.6%，比去年同期减少10.5%。巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至2022年11月25日，巴西大豆播种进度达到88.65%，高于一周前的80.39%，也高于五年同期均值81.51%，但是低于去年同期的91.89%。 白糖：制糖集团报价持稳，南宁报5560（0），与盘面基差36，新糖上市增加，现货交投偏淡，成交一般。截止11月30日，广西已有四成糖厂开榨。甘蔗糖厂压榨初期，资金压力大，部分糖厂贴水报价，短期现货驱动偏弱。但目前价位已接近成本线，消费端虽疲软但春节备货仍有一定期待，继续下跌空间不大。 棕榈油：印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，印尼9月棕榈油出口量为318万吨，产量增至499万吨，库存降至403万吨。马棕10月产量低于预期，出口低于预期，库存低于市场预期，不过240万吨的库存仍是三年来最高水平。马棕接下来将迎来四个月的减产周期，在减产的背景下，出口的节奏将影响到最终的库存水平。【期权分析及操作建议】（1）玉米期权 玉米延续多头趋势方向上连续报收阴线震荡回落，而趋势线方向仍向上，跌幅0.28%报收于2892，期权隐含波动率下降0.99%报收于11.60%，期权持仓量PCR报收于1.45。操作建议，玉米市场行情偏多头上涨趋势方向上高位震荡回落，未改变偏多头趋势方向；期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR有所回落。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大跌或大跌，则逐渐平仓离场，如C2303：S_C2303-P-2880@10，S_C2303-P-2880@10和S_C2303-C-2900@10，S_C2303-C-2880@10。（2）豆粕期权 豆粕延续四个月以来的多头趋势震荡上行突破上涨，而后高位盘整震荡，涨幅0.33%报收于4300；豆粕期权隐含波动率上升0.19%报收于21.88%，期权持仓量PCR持续上涨报收于2.50。操作建议，豆粕沿着多头趋势方向震荡上行温和上涨；期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR维持在高位水平。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速回落大跌，则逐渐平仓离场，如M2301：S_M2301-P-4300@10，S_M2301-P-4300@10和S_M2301-C-4350@10，S_M2301-C-4300@10。（3）棕榈油期权 棕榈油上周超跌反弹回升后，沿着短期多头趋势方向震荡上行，而后快速回落，跌幅1.85%报收于8386，期权隐含波动率大幅下降3.42%至30.19%，持仓量PCR报收于1.58。操作建议，棕榈油偏多头趋势方向上快速下降回落；期权隐含波动率大幅下降，持仓量PCR窄幅波动。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大跌或大跌，则逐渐平仓离场，如P2301：S_P2301-C-8500@10，S_P2301-C-8400@10和S_P2301-P-8500@10，S_P2301-P-8400@10。（4）白糖期权 白糖近一个月以来形成倒“V”型走势，延续震荡下行弱势偏空，跌幅0.74%报收于5506；期权隐含波动率下降2.32%至12.67%；期权持仓量PCR报收于0.42。操作建议，白糖近一个月以来形成倒“V”型走势弱势下行，后低位弱势盘整震荡；期权隐含波动率大幅下降，期权持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如SR303：S_SR303-C-5600@10，S_SR303-C-5500@10和S_SR303-P-5500@10，S_SR303-P-5400@10。（5）棉花期权 棉花延续一个月以来的空头趋势线下区间盘整震荡，涨幅1.21%报收于13435；棉花期权隐含波动率大幅度下降4.93%报收于20.13%，持仓量PCR窄幅波动报收于0.59。操作建议，棉花延续一个月以来空头趋势方向下区间盘整震荡；棉花期权隐含波动率大幅下降，持仓量PCR维持在较低水平。构建卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CF2303：S_CF2303C13600，S_CF2303C13800和S_CF2303P13400，S_CF2303P13200。农产品期权日报期权研究2022年12月2日 星期五卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号 【市场行情】期权品种标的合约CC2301MM2301PP2301SRSR2303CFCF2303RMRM2303数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数2,90011.0024.002,887-20.00 -0.69 -5.00 64,30032.0054.504,278-18.00 -0.42 -22.50 68,400171.5075.008,497-89.00 -1.04 110.5065,500113.5084.505,5293.500.0623.006413,400393.00404.0013,389341.002.61-46.00 642,950104.00133.502,921-5.50 -0.19 -30.50 64数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化12.1411.0911.60-0.99 20.9222.5421.880.1928.6031.5130.19-3.42 13.5910.8812.67-2.32 19.7420.6420.13-4.93 25.3525.6925.51-1.48 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化34,27335,214-0.54 113,518164,279-0.02 57,53585,0360.25144,781362,2320.1148,52458,383-0.21 53,49184,5700.0226,59813,606-0.04 48,73320,5930.0011,6729,1570.1825,07714,8220.031,7931,7340.435,6204,3690.02数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部期权标的合约C2301M2301P23011.452.501.580.42SR23030.5135.19UP12.6132.51C2301CF230324.8126.4123.22RM2303CF23030.780.59RM23030.970.78SR2303量-PCR1.031.481.20持仓-PCR24.94LOW10.7627.3937.8822.48M2301P230129.2731.4027.1312.7713.8511.69成交量(万)涨跌幅(%)收盘价成交额(亿)70.69-0.28 0.33298.46643.548,386.00160.001.215.7738.292,951.0023.000.792.938.592022-12-072022-12-072023-02-0311.68期权标的合约到期日C2301M2301MA20RM2303期权标的合约-158.00 142.0413,435.00P23012022-12-07SR23032023-02-03CF23032023-02-0369.6275.31涨跌-8.00 14.005,506.00-41.00 -0.74 25.6124.372,892.004,300.00-1.85 图3: 白糖主力合约走势图图1: 玉米主力合约走势图图2 豆粕主力合约走势图【标的价量关系】2,887.00 010203040506070802,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2002022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-192022-09-222022-09-272022-09-302022-10-122022-10-172022-10-202022-10-252022-10-282022-11-022022-11-072022-11-102022-11-152022-11-182022-11-232022-11-282022-12-01成交量(万)收盘价4,276.00 0501001502002503003,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6002022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-192022-09-222022-09-272022-09-302022-10-122022-10-172022-10-202022-10-252022-10-282022-11-022022-11-072022-11-102022-11-152022-11-182022-11-232022-11-282022-12-01成交量(万)收盘价5,527.00 051015202530354045505,3005,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2002022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-232022-08-262022-08-312022-09-052022-09-082022-09-142022-09-192022-09-222022-09-272022-09-302022-10-122022-10-172022-10-202022-10-252022-10-282022-11-022022-11-072022-11-102022-11-152022-11-182022-11-232022-11-282022-12-01成交量(万)收盘