本研报主要分析了2023年出口前景，指出随着全球经贸进入下行周期，中国出口可能面临下行压力。过去两年，中国出口主要受到疫后海外宽松刺激居民耐用品消费和海外生产修复驱动中间品与资本品需求扩张两条线索的影响。然而，今年8月海外生产放缓标志着全球经贸周期进入下行阶段，中国出口或将继续回落。预计明年全球经济增速与2016年相当，当时中国出口下降7.7%，明年出口或将明显回落。此外，海外生产放缓可能拖累我国出口，明年出口同比或仅为-8%。若明年出口明显回落，还可能冲击制造业投资与汇率稳定。报告的风险提示包括疫情发展超预期、地产政策效果不及预期和海外地缘政治超预期。
