本周非银板块整体上涨，证券、保险和多元金融板块分别上涨2.2%、3.8%和4.0%。全面降准落地、LPR存在下调可能、外围加息预期边际缓和、防疫政策优化、地产融资支持政策完善等因素有望提振市场预期。个人养老金正式落地，为市场带来长期资金，市场流动性和活跃度有望提升。全面注册制落地在即，资本市场改革稳步推进；投行业务实现同比增长，四季度券商业绩有望在低基数背景下进一步改善。建议关注业绩具有韧性的龙头券商或具有长期成长逻辑的特色券商。保险行业1-10月累计实现原保险保费收入4.10万亿元，同比+5.02%。年末开门红行动的推进及个人养老金的正式启动，险企负债端业绩有望得到改善。随着地产融资支持政策的出台，险企资产端投资收益有望回暖。建议关注长期逻辑清晰，大财富管理业务具备优势的东方证券；区域特色鲜明，投行业务具有差异化优势的国元证券。
