中观全行业景气跟踪2022年第11期：维护生命安全

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2022年11月28日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 肖峰 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《大考转入第二阶段》，2022.11.27 2.《REITs总指数回调，成交活跃度下降周观REITs2022年11月第4周-》，2022.11.26 3.《近端次新回调，继续缩量——周观新股2022年11月第4周》，2022.11.26 4.《南、北向资金此消彼长——微观流 动 性 跟 踪(2022.11.7-2022.11.20)》，2022.11.22 5.《地产链的黑铁时代A股2023年度策略（地产链篇）-》，2022.11.22 维护生命安全 ——中观全行业景气跟踪2022年第11期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：应对大考，理解底线思维，维护生命安全，把握自主可控，保障民生安全。 a.生命安全：中药、医疗器械；b.自主可控：国防军工、信创、半导体材料与设备、光伏、风电；c.民生安全：地产。  上游原料：2022年10月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比景气度上行；石化行业，油服工程和油气开采环比景气度上行，炼化及贸易环比景气度下行；基化行业，化学制品、化学纤维、塑料、橡胶环比景气度分化，化学原料、农化制品环比景气度下行；钢铁行业，特钢、冶钢原料环比景气度上行，普钢环比景气度下行；有色金属行业，贵金属、工业金属、小金属环比景气度分化，能源金属、金属新材料环比景气度上行；建筑材料行业，玻璃玻纤环比景气度下行，水泥环比景气度上行，装修建材环比景气度分化。  中游制造：2022年10月，电力设备行业，电池、光伏设备、电网设备环比景气度内部分化；机械设备行业，专用设备、通用设备、自动化设备、轨道交通环比景气度下行，工程机械环比景气度上行；电子行业，消费电子环比景气度上行，半导体环比景气度下行，元件、光学光电子环比景气度内部分化；通信行业环比景气度下行；国防军工行业，景气度数据未更新。  下游消费：2022年10月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，渔业环比景气度下行，种植业、养殖业、饲料环比景气度上行，农产品加工环比景气度分化；食品饮料行业，非白酒、调味发酵品环比景气度下行，白酒、饮料乳品环比景气度分化；医药生物行业，化学制药、医药商业环比景气度下行，中药环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺、饰品和纺织制造环比景气度下行；轻工制造行业，造纸、家居用品环比景气度下行；家用电器行业，整体环比景气度下行，白色家电、黑色家电环比景气度下行；汽车行业，整体环比景气度下行，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他环比景气度下行，商用车环比景气度内部分化；传媒行业，游戏环比景气度下行，影视院线环比景气度上行；休闲服务行业，酒店餐饮、旅游及景区环比景气度下行；美容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度下行。  金融房建：2022年10月，非银金融行业，券商、保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度下行；房地产行业，环比景气度下行，同比景气度下行；建筑装饰行业，房屋建设环比景气度上行，基础设施、专业工程环比景气度分化。  支持服务：2022年10月，公用事业行业，电力环比景气度下行，燃气环比景气度上行；环保行业，未更新；交通运输行业，整体环比景气度下行，航空机场、铁路公路、物流环比景气度下行，港口航运环比景气内部分化；商业贸易行业，整体环比景气度上行，互联网电商、贸易环比景气度上行。计算机行业，IT服务、软件开发未更新。  风险提示： 高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 2 / 50 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：应对大考，理解底线思维，维护生命安全，把握自主可控，保障民生安全 .................................................................................................................................. 6 1.1. 生命安全 ............................................................................................................. 6 1.1.1. 医疗器械&中药——健全公共卫生体系，应对疫情考验 .............................. 6 1.2. 自主可控 ............................................................................................................. 7 1.2.1. 国防军工——地缘风险骤升，强军强国紧迫 ............................................... 7 1.2.2. 信创——信息安全重要性提升，信创产业迎黄金发展期 ............................ 9 1.2.3. 半导体设备及材料——美国芯片法案及对华出口管制措施出台，推动半导体国产化加速 ....................................................................................................... 11 1.2.4. 光伏——国内外需求旺盛、技术迭代进行时 ............................................. 14 1.2.5. 风电——新增装机维持高景气，成本下行盈利修复 .................................. 16 1.3. 民生安全 ........................................................................................................... 17 1.3.1. 地产——政策持续发力稳地产，销售磨底投资走弱待复苏 ....................... 17 2. 行业景气方向——自上而下 ....................................................................................... 19 2.1. 总览 ................................................................................................................... 19 2.2. 量端 ................................................................................................................... 20 2.3. 价端 ................................................................................................................... 21 3. 行业景气方向——自下而上 ....................................................................................... 22 3.1. 上游原料 ........................................................................................................... 23 3.1.1. 煤炭 .......................................................................................................... 23 3.1.2. 石油石化 ................................................................................................... 24 3.1.3. 基础化工 ................................................................................................... 25 3.1.4. 钢铁 .......................................................................................................... 26 3.1.5. 有色金属 ................................................................................................... 27 3.1.6. 建筑材料 ................................................................................................... 28 3.2. 中游制造 ........................................................................................................... 29 3.2.1. 电力设备 ................................................................................................... 29 3.2.2. 机械设备 ................................................................................................... 30 3.2.3. 电子 .......................................................................................................... 32 3.2.4. 通信 .......................................................................................................... 33 3.2.5. 国防军工 ............