请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2021年12月23日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 徐陈翼 邮箱：xucy＠tebon.com.cn 相关研究 1.《巡礼：“专精特新”小巨人第一期-》，2021.12.22 2.《公募申购力度增强，北上冲高回落——微 观 流 动 性 跟 踪 双 周 报(2021.12.06-2021.12.19)》，2021.12.21 3.《降准后，宽信用的路在何方？宽松助牛犇-》，2021.12.20 4.《打“假”无碍牛犇》，2021.12.19 5.《扩大公募REITs试点，第二批认购收益可观——周观REITs2021年12月第3周》，2021.12.18 全球补库周期尚待开启，汽车产业链景气持续向上 ——中观全行业景气跟踪2021年第11期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：聚焦共同富裕、能源革命与制造强国三大时代线索。a.制造强国成长赛道：新能源汽车（整车&零部件）、国防军工（飞机&导弹产业链）、IDC（光模块&温控）、半导体（功率半导体）; b.能源革命成长赛道：清洁能源（光伏&风电）、高能耗替代（锂电池&装配式建筑）；c.潜龙在渊企稳赛道：食品饮料、美容护理。  上游原料：2021年11月，采掘行业，煤炭开采和焦炭环比景气度下行；石化行业，油服工程环比景气度上行，油气开采、炼化及贸易环比景气度下行；基化行业，化学原料、化学制品、化学纤维、塑料环比景气度下行，橡胶环比景气度上行，农化制品环比景气度分化；钢铁行业，普钢、冶炼原料二者环比景气度下行，特钢环比景气度上行；有色金属行业，贵金属、小金属、能源金属、金属非金属环比景气度上行，工业金属环比景气度下行；建筑材料行业，水泥、玻璃玻纤环比景气度下行。  中游制造：2021年11月，电力设备行业，电机、光伏设备、风电环比景气度上行，电网设备环比景气度分化；机械设备行业，专用设备、通用设备、工程机械、轨道交通景气度内部分化，自动化设备环比景气度上行；电子行业，消费电子、元件、半导体和光学光电子环比景气度分化；通信行业，通信服务环比景气度上行，通信设备环比景气上行；国防军工行业，航海装备环比景气度下行。  下游消费：2021年11月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，种植业环比景气度分化，渔业、饲料、养殖业、农产品加工业环比景气度上行，林业环比景气度下行；食品饮料行业，白酒、休闲食品环比景气度分化，非白酒、饮料乳品环比景气度下行；医药生物行业，化学制药、中药、医疗商业、医疗服务环比景气度全面上行；纺织服装行业，服装家纺环比景气度内部分化，纺织制造、饰品领域环比景气度上行；轻工制造行业，造纸、家居用品环比景气度分化；家用电器行业，总体环比景气上行，白色电器环比景气度分化，厨卫电器环比景气度上行，照明设备环比景气度持平；汽车行业，整体环比景气度上行，乘用车、商用车、摩托车及其他环比景气度分化，汽车零部件环比景气度上行；传媒行业，游戏、影视院线环比景气度下行，出版环比景气度上行；休闲服务行业，酒店餐饮、景点环比景气度下行；美容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度上行。  金融房建：2021年11月，非银金融行业，券商环比景气度分化，保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度分化；房地产行业，环比景气度分化；建筑装饰行业，基础设施、专业建设、房屋建设环比景气度上行。  支持服务：2021年11月，公用事业行业，电力、燃气环比景气度上行；环保行业，环保工程及服务环比景气度分化；交通运输行业，整体环比景气度下行，航空机场环比景气度下行，港口航运、铁路公路环比景气度内部分化，物流环比景气度上行；商业贸易行业，整体景气度环比上行，互联网电商、贸易环比景气度上行。  风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限。 策略专题 2 / 49 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：聚焦共同富裕、能源革命与制造强国三大时代线索 ........................... 7 1.1. 制造强国成长赛道：新能源汽车（整车&零部件）、国防军工（飞机&导弹产业链）、IDC（光模块&温控）、半导体（功率半导体） ................................................... 7 1.1.1. 整车&零部件 ............................................................................................... 7 1.1.2. 国防军工 ................................................................................................... 10 1.1.3. IDC ............................................................................................................ 11 1.1.4. 半导体 ....................................................................................................... 11 1.2. 能源革命成长赛道：清洁能源（光伏&风电）、高能耗替代（锂电池&装配式建筑） .......................................................................................................................... 12 1.2.1. 风电 .......................................................................................................... 12 1.2.2. 光伏 .......................................................................................................... 13 1.2.3. 锂电池 ....................................................................................................... 15 1.2.4. 装配式建筑 ............................................................................................... 16 1.3. 潜龙在渊企稳赛道：食品饮料、美容护理、航空 .............................................. 17 1.3.1. 食品饮料 ................................................................................................... 17 1.3.2. 美容护理 ................................................................................................... 17 2. 行业边际变化 ............................................................................................................. 18 2.1. 总览 ................................................................................................................... 18 2.1. 上游原料 ........................................................................................................... 20 2.1.1. 煤炭 .......................................................................................................... 20 2.1.2. 石化 .......................................................................................................... 21 2.1.1. 基化 .......................................................................................................... 21 2.1.2. 钢铁 .......................................................................................................... 23 2.1.3. 有色金属 ................................................................................................... 23 2.1.4. 建筑材料 ................................................................................................... 25 2.2. 中游制造 ........................................................................................................... 26 2.2.1. 电力设备 ................................................................................................... 26 2.2.2. 机械设备 ................................................................................................... 27 2.2.3. 电子 .....................................................................