请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略月报 2021年03月22日 策略月报 证 券分析师 吴 开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研 究助理 徐 陈翼 姓名 邮箱：xucy＠tebon.com.cn 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 相 关研究 1.《 策略周报_经济夯实，长牛仍在》，2021.3.21 2.《本周过会7家，询价关注智洋创新、科美诊断——周观新股2021年3月第3周-》，2021.3.20 3.《策略快评：中美“不急转弯”，风险最早在下半年美联储一季度议息会议纪要点评-》，2021.3.18 4.《投资者主体定价权的迁移与转变A股投资者微观结构系列开篇-》，2021.3.17 5.《打新策略跟踪研究框架手册》，2021.3.16 顺周期行业景气上行 —— 中观全行业景气跟踪2021年第2期 [Table_Summary] 投资要点：  上游原料：2021年2月，采掘行业原油景气度边际上行，煤炭内部分化，动力煤景气度下降，双焦景气度上行；化工四大链条中仅三项细分产品价格环比价格下跌，整体景气度上行；钢铁领域主要产品量价齐升，景气度上行；有色金属主要产品价格均呈上涨态势，景气度上行，仅黄金价格有小幅下跌；建筑材料方面水泥价格尚未受开工带动上行，玻璃价格已开始回升，防水原材料除硬泡聚醚外均呈上涨态势，景气度已逐步见底回升。  中游制造：2021年2月，电气设备景气度边际上行，光伏硅料价格持续上涨；机械设备中液压挖掘机、推土机销量环比、同比均增加，整体景气度上行；电子领域代表性公司受春节影响单月营收环比均有下降，但光学、功率、存储、被动元件等领域供需维持紧俏。  下游消费：2021年2月，农林牧渔行业粮油景气度边际上行，农产品价格指数上升，畜牧业景气度上行，水产行业景气度继续下行，果蔬价格指数持续上行；食品饮料四大细分产品中白酒、调味品和烟草价格环比价格上涨，整体景气度上行，乳业价格继续走低，景气度下行；纺织服装领域主要产品价格均呈上涨态势；轻工制造主要产品量价齐升，景气度上行；家电行业出口除空调均有下降；汽车行业产品销量均出现大幅下降，景气度下行；传媒方面手游营收环比增长，景气度上行。  金融房建：2021年2月，非银金融景气维持不变；银行行业贷款量大幅下降，景气度下行；房地产领域新房投资额环比同比均上升，100大中城市土地成交溢价率小幅上升，景气度上行；建筑装饰领域，固定资产投资完成额环比、同比均上升，景气度改善。  支持服务：2021年2月，公共事业领域国内天然气产量环比、同比均增加，液化天然气LNG同比价格上涨；交通运输中水运内部出现分化，整体景气度维持不变；商业贸易中电商方面，网上商品和服务零售额同比增长明显，景气度上行。  高景气赛道优选：化工行业醋酸、DMF和乙二醇价格涨幅20%+，自年初以来，行业景气持续上行；银行行业由于经济过热阶段盈利快速修复叠加资产质量提升，低估值配置优势显现；轻工造纸行业供需失衡叠加通胀带来的纸浆涨价逐步向下游传导，党建需求加速释放促使文化纸供需紧平衡维持；机械设备行业受益于国产替代和市场扩容带来激光设备增量，建筑设备受出口带动景气度上行；半导体行业因晶圆产能持续吃紧，将带动全供应链高景气；新能源行业受益于碳中和政策，21年新能源汽车渗透率有望持续提升，下游需求爆发带动锂电池各环节同步涨价，行业景气度上行。  风险提示： 高频数据对行业整体景气解释力度有限。 策略月报 2 / 32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业边际变化...................................................................................................... 6 1.1. 总览 ........................................................................................................... 6 1.2. 上游原料..................................................................................................... 8 1.2.1. 采掘 ................................................................................................... 8 1.2.2. 化工 ................................................................................................... 9 1.2.3. 钢铁 ..................................................................................................10 1.2.4. 有色金属 ............................................................................................ 11 1.2.5. 建筑材料 ............................................................................................12 1.3. 中游制造....................................................................................................13 1.3.1. 电气设备 ............................................................................................13 1.3.2. 机械设备 ............................................................................................14 1.3.3. 电子 ..................................................................................................15 1.3.4. 通信 ..................................................................................................16 1.4. 下游消费....................................................................................................17 1.4.1. 农林牧渔 ............................................................................................17 1.4.2. 食品饮料 ............................................................................................18 1.4.3. 医药生物 ............................................................................................18 1.4.4. 纺织服装 ............................................................................................19 1.4.5. 轻工制造 ............................................................................................19 1.4.6. 家用电器 ............................................................................................20 1.4.7. 汽车 ..................................................................................................21 1.4.8. 传媒 ..................................................................................................22 1.4.9. 休闲服务 ............................................................................................22 1.5. 金融房建....................................................................................................23 1.5.1. 非银金融 ............................................................................................23 1.5.2. 银行 ..................................................................................................23 1.5.3. 房地产 ...............................................................................................24 1.5.4. 建筑装饰 ............................................................................................24 1.6. 支持服务....................................................................................................25 1.6.1. 公共事业 ............................................................................................25 1.6.2. 交通运