中观全行业景气跟踪2022年第8期：发展要安全

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2022年08月29日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 肖峰 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《普林格周期Q4有逆调压力》，2022.8.28 2.《近端次新大幅回调——周观新股2022年8月第4周》，2022.8.27 3.《REITs总指数回调，多地推动政策试点周观REITs2022年8月第4周-》，2022.8.27 4.《第四批专精特新“小巨人”：数量扩容、成长性更优——专精特新系列研究》，2022.8.26 5.《结构此起彼伏，偏好电力设备——微 观 流 动 性 跟 踪(2022.8.8-2022.8.21)》，2022.8.23 发展要安全 ——中观全行业景气跟踪2022年第8期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：围绕战略安全，把握自主可控。a.自主可控长期赛道：国防军工、半导体材料与设备、光伏、风电；b.战略资源：能源金属、煤炭、油气及油服&油运、黄金；c.民生安全：地产、生猪养殖。  上游原料：2022年7月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度上行，焦炭环比景气度下行；石化行业，油气开采和炼化及贸易环比景气度下行，油服工程环比景气度上行；基化行业，化学制品环比景气度分化，化学原料、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品环比景气度下行；钢铁行业，普钢、特钢和冶钢原料环比景气度均下行；有色金属行业，贵金属、工业金属、小金属、金属新材料环比景气度下行；建筑材料行业，水泥、玻璃玻纤环比景气度下行，装修建材环比景气度分化。  中游制造：2022年7月，电力设备行业，光伏设备环比景气度上行，风电设备环比景气度下行，电池、电网设备环比景气度内部分化；机械设备行业，自动化设备、轨道交通设备环比景气度下行，专用设备、通用设备、工程机械环比景气度内部分化；电子行业，消费电子、元件环比景气度内部分化，半导体、光学光电子环比景气度下行；通信行业，基站设备环比景气度上行；国防军工行业，航海装备环比景气度下行。  下游消费：2022年7月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，种植业、渔业和饲料环比景气度下行，养殖业、农产品加工环比景气度分化；食品饮料行业，白酒、非白酒、休闲食品和调味发酵品环比景气度下行，饮料乳品环比景气度分化；医药生物行业，化学制药和医药商业环比景气度下行，中药环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺和饰品环比景气度下行，纺织制造环比景气度分化；轻工制造行业，造纸、家居用品环比景气度下行；家用电器行业，总体环比景气度下行，厨卫电器和照明设备环比景气度上行，黑色家电出口景气度环比上行，白色家电出口景气度内部分化；汽车行业，整体景气度下行，乘用车、商用车、汽车零部件和摩托车及其他环比景气度内部分化；传媒行业，游戏、影视院线环比景气度内部分化，出版环比景气度下行；休闲服务行业，酒店餐饮环比景气度上行，旅游及景区环比景气度下行；美容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度均下行。  金融房建：2022年7月，非银金融行业，券商环比景气度上行，保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度分化；房地产行业，同比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施环比景气度分化，专业工程与房屋建设环比景气度上行。  支持服务：2022年7月，公用事业行业，电力环比景气度上行，燃气环比景气度下行；环保行业，环境治理环比景气度上行；交通运输行业，整体环比景气度上行，航空机场、铁路公路环比景气度均上行，港口航运环比景气度分化，物流环比景气度下行；商业贸易行业，整体行业环比景气度下行，互联网电商和贸易环比景气度上行；计算机行业，IT服务和软件开发同比景气度下行。  风险提示： 高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 2 / 47 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：围绕战略安全，把握自主可控 ............................................................... 6 1.1. 自主可控长期赛道 ................................................................................................ 6 1.1.1. 国防军工——国改加速提质增效，强军强国大趋势不变 ............................ 6 1.1.2. 半导体设备及材料——全球资本开支上行，美国芯片法案通过加速国产化7 1.1.3. 光伏——国内外需求旺盛、技术迭代进行时 .............................................. 9 1.1.4. 风电——新增装机维持高景气，成本下行盈利修复 ................................. 10 1.2. 战略资源............................................................................................................. 11 1.2.1. 能源金属——新能源需求持续旺盛，供应趋紧价格上行 .......................... 11 1.2.2. 煤炭——供给端趋紧难解，行业维持高景气 ............................................ 11 1.2.3. 天然气——欧洲能源危机持续发酵，供给端扰动导致天然气大涨 ........... 12 1.2.4. 油气及油服&油运——供给收缩下原油价格维持强势 ............................... 13 1.2.5. 黄金——抗通胀及避险优质资产 .............................................................. 13 1.3. 民生安全............................................................................................................. 14 1.3.1. 地产——政策维护加码，基本面弱复苏 ................................................... 14 1.3.2. 生猪养殖——猪价震荡走强，产能去化效应有望显现 ............................. 15 2. 行业景气方向——自上而下 .......................................................................................... 16 2.1. 总览 .................................................................................................................... 16 2.2. 量端 .................................................................................................................... 16 2.3. 价端 .................................................................................................................... 17 3. 行业景气方向——自下而上 .......................................................................................... 19 3.1. 上游原料............................................................................................................. 20 3.1.1. 煤炭 ......................................................................................................... 20 3.1.2. 石油石化 .................................................................................................. 21 3.1.3. 基础化工 .................................................................................................. 22 3.1.4. 钢铁 ......................................................................................................... 23 3.1.5. 有色金属 .................................................................................................. 24 3.1.6. 建筑材料 .................................................................................................. 25 3.2. 中游制造............................................................................................................. 25 3.2.1. 电力设备 .................................................................................................. 26 3.2.2. 机械设备 .................................................................................................. 27 3.2.3. 电子 ......................................................................................................... 29 fZjVlZwWfYdX