中观全行业景气跟踪2022年第12期：休养生息

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2022年12月28日 策略专题 证 券分析师 吴 开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 肖峰 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 研 究助理 相 关研究 1.《存量博弈此消彼长——微观流动性跟踪(2022.12.12-2022.12.25)》，2022.12.27 2.《圣元春闯关，待否极泰来》，2022.12.25 3.《政策支持打造REITs保障房板块周观REITs2022年12月第3周-》，2022.12.24 4.《近端次新大幅下跌——周观新股2022年12月第3周 》，2022.12.24 5.《A股大底监测A股底部动静框架之静态指标-》，2022.12.22 休养生息 ——中观全行业景气跟踪2022年第12期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：回归“乙类乙管”，休养生息，春来还看大科技。a .自主可控：国防军工、信创、半导体材料与设备、光伏、风电；b.民生安全：地产；c.生命安全：中药、医疗器械。  上游原料：2022年11月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度上行，焦炭环比景气度下行；石化行业，油气开采、油服工程、炼化及贸易环比景气度均下行；基化行业，化学制品、化学原料、化学纤维、塑料、橡胶环比景气度下行，农化制品环比景气度分化；钢铁行业，普钢、特钢、冶钢原料环比景气度下行；有色金属行业，贵金属环比景气度上行，工业金属、小金属、能源金属、金属新材料环比景气度分化；建筑材料行业，水泥、玻璃玻纤、装修建材环比景气度下行。  中游制造：2022年11月，电力设备行业，电池、光伏设备环比景气度下行，电网设备环比景气度上行；机械设备行业，专用设备、通用设备、工程机械环比景气度下行，自动化设备环比景气度上行；电子行业，消费电子、半导体环比景气度下行，光学光电子、元件环比景气度分化；通信行业，基站设备同比景气度下行。  下游消费：2022年11月，农林牧渔行业，总体环比景气度下行，种植业、渔业、饲料环比景气度上行，养殖业、农产品加工环比景气度分化；食品饮料行业，白酒环比景气度持平，非白酒环比景气度上行、调味发酵品环比景气度下行，饮料乳品环比景气度分化；医药生物行业，化学制药环比景气度下行，中药、医药商业环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺环比景气度分化，纺织制造环比景气度下行，饰品环比景气度上行；轻工制造行业，造纸环比景气度上行、家居用品环比景气度分化；家用电器行业，总体环比景气度上行，厨卫电器和照明设备环比景气度下行，黑色家电环比景气度上行，白色电器环比景气度分化；汽车行业，整体景气度下行，乘用车环比景气度下行，商用车、汽车零部件环比景气度内部分化，摩托车及其他环比景气度上行；传媒行业，游戏环比景气度上行，影视院线环比景气度下行；休闲服务行业，酒店餐饮、旅游及景区环比景气度下行；美 容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度均上行。  金融房建：2022年11月，非银金融行业，券商、保险环比景气度上行；银行业方面，环比景气度上行；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施、房屋建设环比景气度上行。  支持服务：2022年11月，公用事业行业，电力环比景气度上行，燃气环比景气度下行；交通运输行业，整体环比景气度下行，港口航运、物流环比景气度下行；商业贸易行业，整体行业环比景气度下行，互联网电商环比景气度上行，贸易行业环比景气度下行。  风险提示： 高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 2 / 51 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：回归“乙类乙管”，休养生息，春来还看大科技 ................................ 6 1.1. 自主可控...................................................................................................... 6 1.1.1. 国防军工——地缘风险骤升，强军强国紧迫............................................ 6 1.1.2. 信创——信息安全重要性提升，信创产业迎黄金发展期 ........................... 8 1.1.3. 半导体设备及材料——美国芯片法案及对华出口管制措施出台，推动半导体国产化加速...................................................................................................... 10 1.1.4. 光伏——国内外需求旺盛、技术迭代进行时.......................................... 13 1.1.5. 风电——新增装机维持高景气，成本下行盈利修复 ............................... 15 1.2. 民生安全 ................................................................................................... 16 1.2.1. 地产——政策持续发力稳地产，销售磨底投资走弱待复苏 ..................... 16 1.3. 生命安全 ................................................................................................... 18 1.3.1. 医疗器械&中药——健全公共卫生体系，应对疫情考验 .......................... 18 2. 行业景气方向——自上而下................................................................................. 20 2.1. 总览 .......................................................................................................... 20 2.2. 量端 .......................................................................................................... 21 2.3. 价端 .......................................................................................................... 22 3. 行业景气方向——自下而上................................................................................. 23 3.1. 上游原料.................................................................................................... 24 3.1.1. 煤炭 .................................................................................................. 24 3.1.2. 石油石化 ............................................................................................ 25 3.1.3. 基础化工 ............................................................................................ 26 3.1.4. 钢铁 .................................................................................................. 27 3.1.5. 有色金属 ............................................................................................ 28 3.1.6. 建筑材料 ............................................................................................ 29 3.2. 中游制造.................................................................................................... 29 3.2.1. 电力设备 ............................................................................................ 30 3.2.2. 机械设备 ............................................................................................ 31 3.2.3. 电子 .................................................................................................. 33 3.2.4. 通信 .................................................................................................. 34 3.2.5. 国防军工 ............................................................................................ 35 3.3. 下游消费.................................................................................................... 35 策略专题 3 / 51 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3