请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 截止11.28日，PVC期货价格弱势运行；宏观氛围有所好转；PVC行业开工负荷小幅提升；电石开工低位，价格稳定；PVC新装置投料试车；进口到港超预期；终端需求一般，采购对高价抵触，现货成交欠佳。 核心观点 ■ 市场分析 期货市场：截止11.28日PVC主力收盘5906元/吨（-3.5%）；前二十位主力多头持仓：315210（-51491）空头持仓：332032（-23674）；净空持仓：16822（+26348）。 现货：截至11..28日华东（电石法）报价：6030元/吨（-50）；华南（电石法）报价：6105元/吨（-50）。 兰炭：截止11.28日陕西1426元/吨（0）。 电石：截止11.28日华北4165元/吨（+125）。 观点：短期看来，随着新装置试车，供应端压力仍存；下游需求却表现一般，且现货端有高价抵触情绪，维持刚需采购状态。PVC自身基本面改善不大；宏观面上国内金融政策将在中长期改善地产市场，侧面提振PVC需求。预期向好，但政策落地尚需时日。恐1月合约上升空间相对有限。暂观望。 ■ 策略 中性；观望。 ■ 风险 人民币汇率变化；原油走势以及地产数据情况。 期货研究报告|PVC日报2022-11-29 基本面承压，PVC弱势运行 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PVC日报丨2022/11/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 华南基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 2: 华东基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 3: 华东-西北-450丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 4: 华南-华东-50丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 3 图 5: 华北-西北-250丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 6: V1-V5丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 3 图 7: V5-V9丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 8: V9-V1丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 9: 西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 4 图 10: 山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 4 图 11: 西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 4 图 12: 山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................... 4 图 13: 电石法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 14: 乙烯法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................... 5 图 16: 山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 5 图 17: PVC华北下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 18: PVC华南下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 19: PVC华东下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6 图 20: PVC铺地制品出口丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 6 图 21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 6 图 22: PVC社会库存（V风）丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 6 图 23: PVC上游库存丨单位：万吨 .......