爱茉莉成立于1945年，目前是韩国最著名的企业集团之一。公司旗下品牌涵盖护肤、彩妆、医药美妆、美容仪器、洗发护发、身体护理、口腔护理、宠物护理等多个领域，2021年公司营业收入4.9万亿韩元，同比+9.7%；归母净利润1936.8亿韩元，同比+451.3%，主要得益于2020年低基数。我们认为公司的成功得益于：①自研品牌为主，以本土原料为本。相较于其他大牌而言，爱茉莉的34个品牌中有33个品牌均为自研培育推出。一方面，公司多线推出品牌。公司在高端线推出了雪花秀、HERA等，中端线推出了梦妆、兰芝、IOPE等，大众线推出了悦诗风吟、伊蒂之屋等，洗护品牌推出吕、Amos等，涵盖多个消费领域，品牌矩阵丰富。另一方面，品牌基于天然原料。公司致力于探索韩国天然材料，积极挖掘绿茶、人参、大豆等材料，并不断挖掘原料新功效与作用应用于产品之上。此外，公司积极革新，产品升级。近年来，受到疫情拖累叠加海外其他国际品牌降价挤压影响，公司业绩端表现不佳。在此背景下，公司积极推陈出新来改变现有状况，例如HERA与美容口服液品牌Vital合作推出新品，雪花秀从2021年开始革新，推出“浓缩人参亮肤”系列等。②高效的供应链体系。生产端：公司制定了严格的内控质量标准。公司构建差异化的“OneIT”系统，更好的实现制造与质检过程的统一管控。物流端：公司准确快速地为全球顾客配送极致产品。公司在韩国建立了乌山美丽庄园物流中心。同时，公司在中国、美国、法国等地均建有物流中心，逐步扩大全球覆盖面。③迎合潮流的推广模式积极转型线上，合作KOI。纸媒时代，公司创造了韩国首个化妆品刊物《化妆界》，通过前瞻性的内容打开韩国女性对于化妆品的认知。进入电视媒体时代后，爱茉莉选择了选取青春、自然美的广告代言人，通过广告以及线下店的促销快速推广品牌。网络媒体时代，随着互联网的兴起，韩流在世界范围内进一步传播，“韩剧效应”以及韩国电影、音乐等给韩国创造了大量的经济价值。公司成功通过“韩
