申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 高耗能行业节能降碳改造持续推进 ——环保行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 事件1：发改委、市监总局关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知（征求意见稿） 11月23日，国家发展改革委 市场监管总局发布关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知（征求意见稿），持续推进节能标准更新升级和应用实施，支撑重点领域和行业节能降碳改造，加快节能降碳先进技术研发和推广应用，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。 事件2：水泥、平板玻璃行业碳减排技术指南发布 近日，受工信部委托，由中国建筑材料联合会牵头组织全行业科研院所、试点企业及相关单位，编制完成了《水泥行业碳减排技术指南》和《平板玻璃行业碳减排技术指南》，为建材企业开展节能降碳技术改造提供参考。 “十四五”期间高耗能行业面临大面积节能改造需求。早在今年2月，发改委便发布了《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，针对“十四五”时期石化、水泥、平板玻璃、钢铁、焦化、有色金属等十七个高排放行业节能降碳改造升级提供了指引。其中，对二甲苯、电石、烧碱、水泥、建筑/卫生陶瓷、钢铁焦化、铁合金等8个行业优于能耗标杆水平的产能占比将提升20pct或以上；乙烯、煤制乙二醇、磷铵、黄磷、钢铁、焦化、铁合金等7个行业有不低于30%的产能低于能效基准水平，面临改造提升。 用能产品设备能效提升改造、节能装备应用、能量系统优化、超低排放与二氧化碳捕集利用等领域成为重点工作方向。  用能产品设备能效提升改造与节能装备应用。采用高能效的锅炉、变频调速节能泵/风机、余热热泵、控制优化的压缩机、高效换热/分离/空冷设备等。  能量系统优化。实施余热/余压/废能/废蒸汽回收、提升系统能量利用率/产品收率、提升废物综合利用水平、提升系统运行管理水平等改造。  超低排放与二氧化碳捕集利用。采用高效脱硫、脱硝、除尘技术及装备，推动行业超低排放的推进；采用二氧化碳捕集利用技术，降低行业碳排。 投资策略：双碳背景下，高耗能行业面临大面积节能降碳改造需求，用能产品设备能效提升、节能装备与能量系统优化、超低排放与二氧化碳捕集利用技术的应用等成为节能降碳改造的主要路径。建议关注工业废气废渣废液超低/近零/零排放、二氧化碳捕集利用、余热余压回收利用等能效提升节能降碳解决方案的企业如仕净科技、青达环保等，以及拥有高能效电机、风机、泵、压缩机、电焊机、工业锅炉装备产品的企业。 风险提示：节能降碳政策推进不及预期，能效提升、二氧化碳捕集利用技术开发与应用不及预期等。 锂电回收数据跟踪：折扣系数回落 利润空间提升  本周三元、铁锂废料回收折扣系数年内首降，且回落程度显著。在计价金属与产品价格基本维持稳定的情况下，折扣系数的下行显著提升了动力电池回收的利润空间。 行情回顾：  上周申万环保板块涨跌幅-0.29%，在申万一级行业中排名13/31。  子版块方面，大气治理、固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备五个申万III级板块涨跌幅为2.47%、0.19%、0.17%、-0.06%、-2.36%。  具体个股方面，惠城环保（21.98%）、祥龙电业（17.49%）、神雾节能（12.85%）涨幅靠前；力源科技（-8.48%）、聚光科技（-8.76%）、盛剑环境（-9.14%）跌幅较大。 评级 增持 2022年11月27日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张远澄 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122020006 电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 128 行业平均市盈率 22.3 市场平均市盈率 11.1 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：回收正规军壮大 电池产供链优化》2022.11.20 2、《环保周报：从供销社热看资源回收网络建设》2022.11.13 3、《环保周报：煤电一体化拉动储能灵活性改造需求》2022.11.06 4、《环保周报：加快推进CCER重启》2022.10.30 环保行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：高耗能行业节能降碳改造持续推进 .................................................................................................................... 3 2. 锂电回收数据跟踪：折扣系数回落 利润空间提升 ................................................................................................................ 4 2.1 电池废料价格 ............................................................................................................................................................ 4 2.1.1 三元电池 ........................................................................................................................................................ 4 2.1.2 磷酸铁锂电池 ................................................................................................................................................. 5 2.2 金属、盐类及酸碱价格 .............................................................................................................................................. 6 2.2.1 计价金属价格 ................................................................................................................................................. 6 2.2.2 金属盐类价格 ................................................................................................................................................. 6 2.2.3 酸碱液价格 .................................................................................................................................................... 7 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 7 4. 行业动态 .............................................................................................................................................................................. 9 4.1 重要新闻 ................................................................................................................................................................... 9 4.2 公司公告 ................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图1： “十四五”期间高耗能行业面临节能降碳改造产能占比（以20年能耗水平情况为准） .................................................. 3 图2： 三元电池回收价格及折扣系数 ...................................................................................................................................... 4 图3： 三元极片/黑粉回收价格及折扣系数 .............................................................................................................................. 4 图4： 三元电池产品原料差价及原料产品占比 ........................................................................................................................ 5 图5： 三元极片/黑粉产品原料差价及原料产品占比 ................................................................................................................ 5 图6： 磷酸铁锂电池回收价格及折扣系数 ............................................................................................................................... 5 图7： 磷酸铁锂电池极片/黑粉回收价格及折扣系数 ................................................................................................................ 5 图8： 铁锂电池回收产品-原料差价及原料产品占比.................................