期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：跟随原油反弹 库存压力仍大 ...................................................................................................................................... 2 豆油：供应预计上量 关注现货成交........................................................................................................................................... 2 豆粕：美豆收跌，或震荡 ............................................................................................................................................................... 4 豆一：或震荡 ...................................................................................................................................................................................... 4 玉米：整体偏强 .................................................................................................................................................................................. 6 白糖：区间震荡 .................................................................................................................................................................................. 8 棉花：公检加快但仓单少 暂且观望......................................................................................................................................... 10 鸡蛋：继续关注1-5正套 ............................................................................................................................................................. 12 生猪：盘面震荡调整，等待现货印证 ...................................................................................................................................... 13 2022年11月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棕榈油：跟随原油反弹 库存压力仍大 豆油：供应预计上量 关注现货成交 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 段宛辰（联系人） 从业资格号：F03091765  duanwanchen024642@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 SGS：马来西亚11月1-20日棕榈油出口量环比增加8.1%。外电11月22日消息，船运调查机构单位收盘价(日盘）涨跌幅%收盘价（夜盘）涨跌幅%棕榈油主力元/吨7,9461.358,0301.06豆油主力元/吨9,032-0.539,0940.69菜油主力元/吨11,142-2.0011,1650.21马棕主力林吉特/吨4,0064.024,0330.67CBOT豆油主力美分/磅71.481.02--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手1,027,087-12,781383,413-18,565豆油主力手622,677-95,345393,626-5,757菜油主力手469,800-131,346204,693-22,845单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨价差单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油15价差元/吨豆油15价差元/吨菜油15价差元/吨期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日-74-429851,0293,1963,3421,0861,188470474908现货基差0-180-43期货现货基差154现货价格13,5909132,448价格变动8,1001909,9402022年11月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油产品出口量为943,030吨，较上月同期的872,508吨增加8.1%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：市场关注产地产量情况，过去一个月马来半岛、加里曼丹中部、苏门答腊中部降雨过多引发减产的担忧，未来几个月产地棕榈油价格的走势将取决于马来和印尼的实际产量情况；SPPOMA数据显示，马来11月前20日的产量降幅较前15日有所扩大。国际市场上棕榈油突出的性价比仍然利好未来2个月马来和印尼的出口，不过中国、印度等已经建立了比较大的棕榈油库存，进口量将比8-10月份下降。总体来看，产地暂时并没有特别明显的上涨或下跌的驱动，预计马盘棕榈油维持宽幅震荡走势。国内方面，目前看11月继续累库，国内棕榈油基差偏弱，关注餐饮和食品加工在年前的备货情况；12月的棕榈油采购偏少，降库可能要到12月才会开始出现，如果消费仍然疲软，高库存可能将持续到明年1月份。 豆油：市场关注大豆到港情况及国内豆油库存情况，预计本周国内大豆压榨量将大幅上升，但是豆油库存偏低，要看大豆压榨量高位能持续多长时间，前期豆油基差大幅回落已经一定程度上反映供应增加的预期，接下来要看豆油库存的实际回升情况。 菜油：继续关注国内菜籽油实际供应量，虽然菜籽大量到港，但是卸港进度、压榨进度、以及菜油储备轮换等因素仍将影响现货价格走势。上周菜油库存上升，表明菜油供应增加，所以上周五菜油出现高位回落。 商品市场情绪继续受到宏观因素影响，美元指数和原油近期的波动比较大，全球经济前景仍不稳定。基本面方面，国际市场继续关注油料作物的供应，由于在明年一季度之前仍然是偏拉尼娜的气候，所以市场对于南美大豆和东南亚棕榈油的产量情况仍然存在担忧情绪，CBOT大豆和马盘棕榈油总体来看还是震荡走势。国内方面，主要关注阶段性供应变化，棕榈油继续累库，短期现货压力大，市场关注库存拐点的时间，豆油和菜油主要关注大豆压榨和菜籽压榨上量的时间及持续情况，预计本周压榨量大幅上升。总体来看，四季度，国内油脂供应增加的预期不变，仍然限制三大油脂的上涨动能，但是上游原材料价格坚挺，远期采购进度偏慢，以及高基差仍然对期货价格构成支撑。所以，预计三大油脂仍然是宽幅震荡走势。昨日，受原油反弹影响，棕榈油带动油脂板块出现反弹，不过，短期内国内棕榈油高库存、弱基差，产地方面暂时也没有上涨的驱动，所以暂时仍然判断为反弹行情，在出现库存拐点前，棕榈油仍有下行压力。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 豆粕：美豆收跌，或震荡 豆一：或震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 本周巴西大部分大豆产区喜迎降雨，有助于大豆播种。据外媒11月21日消息：巴西私营的农业气象公司（Rural Clima）周一称，本周巴西绝大部分大豆产区将会迎来降雨。此前巴西大豆产区的降雨稀疏而且分布不均，阻碍了大豆播种工作。 收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2301（元/吨）5575-31（-0.55%）5566-8（-0.14%）DCE豆粕2301（元/吨）4168+36（+0.87%）4187+19（+0.46%）CBOT大豆01（美分/蒲）1432.5-3.75（-0.26%）CBOT豆粕01（美元/短吨）405.7-2.5（-0.61%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货na现货豆粕（43%）12月基差M2301+870/880，较昨持平；12-1月基差M2301+650/670，较昨持平；2023年1月基差M2301+580；2023年2-4月基差M2301+200，较昨持平；2023年2-3月基差M2301+260，较昨持平；2023年4-6月基差M2305+400/460/470/480，持平；5150-5290，较昨-170或+50；12月基差M2301+730，持平；2023年2-4月基差M2301+180，持平；2023年2-5月基差M2301+200，持平；2023年4-6月基差M2305+300，较昨-50；2023年5-9月基差M2305+130，持平；5250-5340，较昨-140至-60；12-1月基差M2301+500；2023年2-4月基差M2301+200；2023年2-5月基差M2301+180；附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）6.43.15na17.782022年11月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨天日盘期货主力合